基金投资重在观察忌盲动 慎对２５００点之上

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仅仅三个多月的时间还不能说明问题，很多好的基金会为了控制风险而牺牲业绩。所以，回报收益的暂时缩水并不可怕。

规范的投资风格和良好的抗跌性才能真正体现优秀基金的质量。尽管在2009年第1季度排名中涌现出很多业绩优秀的新基金，但投资者仍需要继续观察。

近日，由于投资者信心被复苏的经济资料强烈提振，上证指数站稳了2500点的年线。同时，基金也传递出积极的讯号，对后市颇为乐观，最新仓位数据也显示，增仓已成为基金的主流趋势。那么，该怎么来看待这个现象呢？

走势滞后的基金

从近期基金仓位的变化来看，仓位还在继续上升。股票型基金可比平均仓位为79.38%；偏股混合型基金平均仓位为75.01%；配置混合型基金平均仓位62.66%。这都已经接近牛市中的高点。而具体基金之间的分化有所减小，减仓基金明显缩减，增仓成为主流。从仓位变化上看，越来越多的基金开始转向牛市思维，在提高仓位的同时在结构调整上也更加积极，倾向于进攻性配置。

表面上看，这对大盘的后续上攻是一件好事，但投资者应注意，基金总是走势滞后。长期以来，人们一直有这样一种认识，认为基金和大盘之间存在互补性，在股票上涨行情中，基金涨幅小于大盘；而在下跌行情中，基金跌幅也小于大盘。实际上这种认识并不完全正确。

有人曾经对A股市场做过分析，得出的关于大盘与基金的关系如下：（一）、在上涨行情中，一般早期大型基金指数收益率小于大盘收益，然后差距逐渐缩小，在行情末期，甚至收益超过大盘。也就是说，基金市场的上涨行情启动要比大盘晚，而结束的也比较晚，两者的节奏不完全一致；（二）、在行情反转过程中，从大盘下跌行情到上涨行情初期，基金收益小于大盘收益，而从上涨行情末期到下跌行情初期，基金收益大于大盘收益；（三）、在大跌行情后期基金市场加速下跌。

一季度基金公司点评

A股市场正在纷纷出季报，基金公司的1季度报也在不断更新。股基开始赚钱，债基出现回调，大基金表现普遍不佳，中小基金公司名列前茅……面对出现的诸多现象，免不得要对1季度的基金业绩进行一个盘点。

受益于A股的持续反弹，指数型基金、股票型基金以及偏股型基金一改2008年的颓势，成为2009年市场的「领跑者」。2008年亏损达60%以上的指数型基金凭借2009年一季度34.13%的收益率独占鳌头，股票型基金和偏股型基金也分获23.46%和22.29%的收益率。当然，不同类型的基金由于投资方向的差异，出现业绩分化是自然的事。不过，值得关注的是，市场的不断震荡也使得一些明星基金纷纷落马，一些中小公司旗下风格灵活的基金则占据了业绩排行前列。在股票型基金业绩排名中，2008年年度的前10名基金中，除了华夏大盘精选和金鹰中小盘外，其余8只基金全部易主，而排在2008年末股票型基金倒数第三位和第四位的中邮核心优选、中邮核心成长2009年以来却分别排在了第一位和第五位。

在2009年1季度，股市的热点一直在快速转换，大基金由于规模较大，投资调整难度大，所以业绩很难有所表现；而规模中小、风格灵活的基金则获得了更好的业绩。

如何看待基金暂停申购

A股市场回暖，又有许多客户开始想购买A股基金。但是经常接到咨询电话，说为什么有那么多好的基金都不能够买？究竟是什么原因导致了这些基金纷纷暂停申购？

在抱怨的同时，投资者是需要思考一下的。基金公司的主要业务收入就是按基金市值的一定百分比计提管理费，所以基金暂停申购必然会减少基金公司的收入。暂停申购，肯定是会伤害到基金公司自身的利益的，但它既然这样做了，一般来说，可能有这么几种原因：

（一）、投资者申购太过踊跃，导致基金规模快速增长，使基金在持续保持优质绩效上面临更大的压力，因此不得不暂停申购；

（二）、基金持有的部分股票处于重大资产重组或股权分置改革等阶段，预计到此类股票复牌后可能对基金净值产生较大影响，所以基金宣告暂时关闭；

（三）、基金即将大比例分红，为防止进入的大资金影响基金原有持仓比例，也会暂停申购；

（四）、有的基金暂停申购时间长达几个月甚至更长时间，由于规模小操作好，使得净值增长排名靠前，虽然投资者无法申购，但品牌效应可以吸引投资者转而购买同一公司旗下其他基金。A股基金中相当有名的华夏大盘就是此例的最好代表。

还有些基金对暂停申购的说法是：「市场估值不断提高，为持有人利益考虑、综合评判风险后的决定」等，这可能是基金经理对后市的看法不乐观。所以，这种种原因，投资者还是要区别对待，看看基金公司自损利益，其「计」到底何在？