现在投资是往陷阱中跳？

谢国忠

经济：预计仍在2010年见底

金融危机第二波将来临，但是，数据显示，市场经济已现暖意，相关方面的专家也认为经济已经开始了v型反转。但，现在我们所看到的市场数据主要是一些生产性的数字，最终需求方面，比如零售、就业方面的数据还没有看到明显好转或反弹的迹象，最近出来的美国服务业的数据还是下降的，比大家预想的要差。预计到2010年金融危机才能见底。随着美国欧盟加印钞票，大宗商品价格飙升，全球股市也在持续的上涨中，与此同时，投资者产生了对经济走出通货紧缩后会产生通货膨胀的恐惧，也产生了对美元贬值的恐惧。投资者不想再持有日益贬值的美元，而是换成了更为有保障的资产。在这一波上涨过程中，美元跌了10％，美国国债利息也从3％涨到3，6％，大涨了20％，这是美国以往的经济历史上从来没有过的现象。虽然我国国内的CPI、PPI还是负值，但这是与去年同期相比的。2008年，原油价格处于相当高的高位。环比是上升的。现在的经济的主要走势是上升的趋势，但是宏观经济仍是处于冰冻时期，世界经济进入滞涨时代。美元贬值，美国政府加印钞票，而我国作为美国的第一大债权国，不得不在外汇危机中保持应有的警惕性，中国应该卖掉美国国债，特投美国股票。

行业：二三年内看好黄金、石油

房地产业一直有好消息传来，许多地产商也猜测房地产市场是否已经走出金融危机的寒冬，但据对市场经济的预测，对通货膨胀的恐惧是房价上涨的驱动力量之一。还有原来有七八个月房市销售非常低迷，积累了一部分刚性需求，再加上按揭利率下降，房价也有所下降，引发了需求释放。中国的房子永远是过剩的，现在就有20多亿平方米的土地将要造房，但是统计数字却是永远搞不清楚的。因为地方政府要搞土地财政，领导人几年也要更换，所以他们的利益链就是“卖地——搞建设——提升GDP——出政绩——升官走人”。虽然表面看来目前的房地产市场好像已经度过最困难的时期，北京、深圳、上海等一线城市的房价都在上涨，但对房产股来说，风险要大于收益。在金融寒流持续的2009年，新能源产业受到全世界的热捧，但是对于新能源产业能带来第四次产业革命的说法，各人评论不同。新能源产业现在还是要靠财政补贴，过去的产业革命是不需要国家补贴的，而且竞争力上升得非常快，还能产生巨大效益。当然，也许这个产业以后会独立走出来，但是现在还看不出，还只是在用国家的钱、别人的钱来玩。无论太阳能，还是风能发电，都不稳定，对电网的要求极高，只能算是“缝隙产品”。因此一二年内这个行业并不会被看好。相比之下，在金融危机爆发后，黄金、石油的发展将会被看好，因为有通胀、央行货币发放太多的因素。长远来看，在二三年内黄金涨到2000美元／盎司是有可能的，这是一个趋势，但是不会一路涨到底，在这个过程中会有反复，所以，短线来说，涨得太多了就不能再追了。看好一个品种，都是在一个大回调以后再去买，风险比较低。涨得比较快就说明有热钱在流入，有流入就会有流出，就容易导致短线亏损。

股市：通胀损失要远小于持股

在2008年曾坚定看空的经济和股市，后来在市场疯狂之后得到了市场验证。这种观点的验证是和人性相类似的。人性是很难改变的。人有理性、非理性的一面，会有一个群体效应，非理性的传递和感冒非常类似有一个拐点的，过了那个拐点后，会突然间爆发出来，然后，才会慢慢消退下去。对于今年以来A股市场一路走牛，笔者认为对这种想象还是谨慎对待的好。在央行放钱，在通胀来临之前，大家会有炒作的机会。但是通胀来了以后就结束了。现在已经开始有通胀迹象了，央行也有收紧银根的迹象。四五月份信贷规模就出现了下降，下面可能还有加息。虽然央行没有把钱收回去，但是依靠流动性支撑的股市在后续资金大幅萎缩的情况下，很难再有大的上涨动力。1600多点时，笔者曾说有价值，如今价格涨高了，已不安全了。现在买资产其实是在往陷阱里跳。在国外A股市场上看，中小盘股先出现一波大行情，其后有色煤炭跟进。在本周银行地产等大盘蓝筹股又出现上涨。一般来说，国内和国外的股市是不一样的。国外的股市，一般是大盘蓝筹股先涨，然后是低质量的小股票跟涨。而且市值小的公司股票价格也要比大市值股票有一个价格上的折让。