国际货币体系改革：中国能做什么

杨　涛

世界经济格局正在发生深刻复杂的变化。周小川关于国际货币体系改革的思考，反映了世界不少国家对本次金融危机发生和蔓延原因的深刻反思和对国际金融体系改革的诉求。

国际金融危机频发

回顾历史，布雷顿森林体系演变到牙买加体系，表面上看美元地位明显削弱，但实际上，由于失去了原有责任的束缚，美国由发行美元获得的利益达到新高峰，滥发美元成为政客应对危机的终极手段。由此，美国利用货币霸主地位向全球征收“铸币税”的行为愈演愈烈，国际金融危机频发。

改革现有货币体系之所以引发了人们的广泛讨论，也是基于对美国“基本面”已不足以支撑美元地位的判断，具体包括：认为美国在全球经济中的规模占比持续下降；感觉美国经济发展质量下降，传统行业竞争力削弱；发现美元汇率波动剧烈，不符合对世界货币的稳定性要求。

美元主导的国际货币体系

还未“病入膏肓”

自上世纪80年代以来，美国在全球经济中的比重在20%到30%之间波动，而每次经济危机爆发时，该比重反而有所上升。在现有体制下，源于美国的危机总是能够被顺利转嫁出去，这就形成了一个怪圈：当危机发生时，美元人人喊打，而当危机过去，支撑其地位的基本面却再次转好。

目前，美元实力尤在，而且通过政府间制度安排等非市场途径来大幅弱化美元地位，也不够现实，因为这涉及美国是否愿意慷慨退出，以及退出成本怎么分担的问题。而且，美元垮台的受损者不仅是美国，东亚等净储蓄国也会遭受重创。当下，美元主导体制对于我们只能是一种无奈的次优选择。

当然，这也并不意味其他国家只能束手无策，各国可以从防止美元供给失控、弱化对美元的需求、加快国际金融机构改革等方面加以努力。

以攻为守、连横合纵

中国理应抓住各方势力激烈博弈的时机，从以下几个方面着手，最大限度地在未来国际货币体系变化中谋求自身利益。

首先，要在将来与美国等西方国家的金融博弈中逐渐“以攻为守”，更加主动地应对中国面临的国际金融难题。在过去很长一段时间里，中国在人民币汇率、金融市场对外开放等方面的国际金融策略上都处于守势。现在，欧美国家的金融战略进一步分化，我们有机会在国际金融政策方面更为积极地表达诉求。当然，这种“主动出击”一定是建立在中国经济实力不断提高的基础上。

其次，要通过运用“连横”策略，努力提高在IMF等各类国际组织的表决权，增加参与制定国际金融“游戏规则”的能力，进而推动国际金融机构改革。

短期来看，发展中国家只有在IMF、世界银行等国际组织掌握更多话语权，才能在遏制美国金融功利主义行为方面有所作为。这里的所谓“连横”，既包括利用IMF、世界银行等机构不断边缘化，迫切需要通过改革来提高地位的需要，加强相互合作，也包括以更积极的态度对美国施加影响。

再次，中国还可以通过运用“合纵”策略，约束美国不负责任的“弱势美元”政策，并推动国际金融监管机制的构建。

拥有大量美元储备的亚洲新兴市场国家，都成为美元贬值挟持的“人质”，陷入解决内部通胀压力、美元资产缩水与本币升值的多重困境。对此,不由让人想起上世纪美国财长康纳利的名言:“美元是我们的货币,但是你们的问题。”在各国对美国“不作为”普遍不满的情况下，中国应该积极与新兴市场国家一起采取“合纵”战略，敦促美国承担起更多的货币责任，避免美元泛滥和持续弱势，从而间接抑制人民币升值预期，并降低外汇资产的贬值风险。

同时，改变当前国际交易活动对美元过度依赖的状况，适度提升欧元、英镑、人民币和日元等货币在国际结算中的地位。这就需要以“合纵”之策，通过一系列国际间的制度安排，来实现新的货币利益均衡，才符合多数国家甚至美国的根本利益。

应加强与欧元区等发达国家的“合纵”，促进国际金融监管的改革，使全球范围内监管的重点实现“低端监管”与“高端监管”的平衡。长期以来国际金融监管更重视发展中国家金融业健康等“低端”领域，却忽视了发达国家金融创新过度的“高端”领域，对此，未来的改革重点应同时兼顾资产评估合理性、金融产品可控性、金融机构透明度、银行系统稳固性等目标。

实际上，所谓推动“合纵”策略的目标，一是建立全球金融稳定机制，抑制美国“以邻为壑”的金融风险过度转嫁行为；二是建立风险分担机制，使发达国家也承担一部分货币动荡给新兴经济体带来的损失。

关键要尽快练好“内功”

最关键的，还是要尽快练好“内功”，创造人民币走向国际化的基础要素。一国货币争取国际化的过程，就是参与激烈的货币竞争的过程。直观来看，在一定时期内，一国货币的国际化崛起，必然伴随其他货币竞争力的下降与衰落。因此，当一国货币要走上国际化道路，将会面临他国货币的强烈竞争。在基本条件还不具备的情况下，过度渲染人民币即将成为国际货币体系“新主角”，显然是不明智的。

人民币要真正走向国际化，需要通过转换经济发展模式以输出本币，需要金融体系高度市场化的支撑，也需要政府有更加完备的人民币国际化目标与战略措施安排，还需要继续改革以增加社会稳定性和透明度，这也是国际投资者和企业接受他国货币的重要条件。

总之，对于中国来说，近期努力争取增加IMF投票权、中期敦促美国放弃弱势美元、长期稳步推进人民币国际化，是现实的政策选择。（摘自2009年第16期《望东方周刊》杨涛/文）□