由美国“次债危机”探究我国的金融安全对策

[摘 要]2007下半年在美国由“次级债危机”引发的“金融海啸”席卷全球，到今天还没见底，估计至少还会在一、两年内对世界的经济造成了严重的影响。我国的股市和就业市场以及实体经济都遭受了重创。怎样避免或减少我国的金融风险，形成安全的投资环境，刺激投资，振兴经济，尤其是减少和隔离外部的金融风险对我国经济及未来的经济的不利影响，形成安全高效的金融市场，使我国的经济健康发展。

[关键词]次债危机 股票 公司债 应对措施

作者简介：王相文（1970-），男，华东政法大学法律硕士研究生经济法方向 籍贯：山东泰安。

一、“次债危机”的起因及影响

（一）“次债危机”与金融海啸

在2006年以前的5年里，美国住房市场持续繁荣，加上当时美国利率水平较低，美国的次级抵押贷款市场迅速发展。次级房贷对贷款人的偿贷能力要求较低，但能给银行业带来较高的收益。但从2006年春季起，由于利息上升，房贷者还款压力增大，很多还贷能力差的用户出现违约的现象，银行难以收回贷款的本息，美国的“次债危机”开始显现。次债危机使次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。致使全球主要的金融市场因此出现流动性不足危机，2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。迄今，已对全球经济造成了重大损失。世界各国政府都在通过降息、注资、增强流动性等措施来应对金融危机。

（二）“次债危机”对世界和我国受到的影响

由于经济的全球化，美国的“次债危机”在对美国经济造成严重影响的同时，也对我国的经济造成了较大的影响，我国的股票市场由6000多点跌至不到2000点左右，并且一直处于长期的寒冬，广大股民遭到了惨重的损失。我国是美国的最大债权国，我国在美国的很多投资也因投资公司的倒闭，资产每天都在很多程度上缩水。美国的经济因为“次债危机”而引发市场需求急剧下降，影响了我国以出口为导向的外向型经济地区的经济，尤其是的沿海地区的很多工厂关门倒闭， 如广东东莞的很多鞋厂已经关门。

二、经济海啸对我国的直接影响主要有投资市场和外向型产业

（一）我国投资结构的不合理和安全性存在的问题

公司的筹资顺序应当如何？根据美国罗斯信号理[1]，公司筹资的最佳顺序应当为公司内部筹资，其次是发行公司债券，最后是发行股票。而我国由于历史传统和投资市场和投资理念不够成熟，在发达国家投资市场居于首位的公司债券投资在我国所占的比例太小，而股票的比例相对公司债券较大。由于风险和利润是成正比的，很多中国股民投资的投机动机太重，缺少良好的风险和收益判断预测能力。当金融风险发生时，我国的股民就难免受到严重损失，股市一蹶不振。

因此，我国的投资者应当学习资本市场的规则，把风险降到自己能够承受的程度。投资者应当更加关注自己投资的公司的经营状况，而不是只关注自己的股票的价值的升降，做一个成熟地投资者。再者，如果把更多的资金投在公司债或者基金方面，也可以降低投资风险，获得长期稳定的收益。

三、我国的应对措施

（一）面对现实，防止经济海啸进一步破坏我国的经济

美国经济严重衰退是最需要担忧的问题，这将使全球实体经济受伤，并且使“次债危机”源头美国房地产市场的进一步衰落，将危机推到更深的漩涡。

首先，应当利用经济发展较冷的时机，加快经济结构调整，促进消费性内需增长，推动自主创新和产业升级；其次，在宏观政策上继续保持适度从紧，投资和生产计划要根据形式变化及时调整，使投资需求尽可能不受全球经济衰退的短期影响而继续增长；第三，加强对资本项目下货币流动的控制，危机使全球流动性波动加大，我国需要预防流动性再度泛滥时热钱对中国市场的“管涌”。要充分利用这个时机，尽量减少金融海啸对我国经济的影响，使我国的经济有一个高质量的本质的飞跃。

（二）刺激和完善投资市场，规范股票市场、促进公司债的发展

完善和规范证券法律和制度建设，严格对股票发行的立法和监管，加大对丧失诚信者的惩罚力度。加强政府的导向和激励作用，提高投资者对公司债的热情和信心。进一步优化我国的投资市场的融资顺序，促进公司债的健康发展。培养成熟的投资者和市场，防范金融风险。加强行业组织的自律，逐步形成一个立体化、多层次的监管体系。

（三）降低对美元一边倒的倾向，扩大欧元及硬通货的储备比例，提高人民币的国际流通地位。

不要把自己的命运完全系在别人的手上。二战以来，美国一直在使用美元掠夺世界财富，美元的贬值给美国带来了难以估量的好处。美国最近提出的7000亿美元救市的计划[2]，其实质就是通过大量印发钞票的，使美元贬值，让全世界为美国埋单。尤其是作为它的第一债权大国的中国，因此受到的损失毫无疑问是最大的。我们应当进一步研究对策，加大欧元等的比例，尤其是硬通货的储备，加强分散金融风险的能力。通过各种努力为使人民币的成为世界货币的努力，把我们的命运掌握在自己手里。

（四）扩大内需，刺激消费

我国的内需不大的原因很简单，广大的农民虽然免去了各种农业税，但是由于化肥等生产资料价格和CPI的攀升，农业已经没有多大的利润可言。广大农民大多不能享受到医保、低保、失业保险、人身养老保险等社会保障措施，所以内需难以拉动。我们完全可以效仿台湾发消费券的办法[3]，进一步加强民生福利建设，使人民受到实惠。扩大我们的内需，加强第三产业的发展，减少我国经济对国外市场的过度依赖。

（五）完善我国的投资风险控制，加强金融制度创新

我国之所以对金融风险控制较好，很大一方面的原因是因为我国传统儒家文化对稳定的重视。在我国发放贷款时，注意了对风险因素的控制。所以美国的“次债危机”之类的金融风险对我国的金融市场冲击较小，但是我国迫切需要调整产业结构、发展经济附加值高的高科技实体产业、构筑自主创新的经济体系。这客观上要求中国经济必须建立一套可持续发展的高效运作管理机制。[4]

总之，中国经济正面临着机遇和挑战，我们要加强经济理论研究，尽快发展完善中国资本市场，改变金融创新不足的局面。我们要居安思危，不断地提高资本市场的竞争力以保证中国经济的持续稳定发展。[5]我们形成自己正确的理论价值体系，防止过分的乐观和悲观思想。既要防止那些夜郎自大的“普济天下”的幼稚思想，自认为我们有能力和职责去救美国经济；还要防止那些裹足不前的悲观主义。我们要实事求是，化不利为有利，抓住机遇，勇于创新，使我国的经济在世界的影响力进一步加强。

参考文献

[1]王淑兰：《美国公司债券市场发展研究》吉林大学，第5页

[2]《美国7000亿救市计划是让全球帮美国买单》，作者王自力 （中国人民银行研究生部部务委员会副主席），http://www.sina.com.cn 2008年09月27日

[3]《台湾提振消费出奇招 每户发1万新台币消费券》，中国新闻网， 2008年11月16日

[4]陈文：《中外资本市场法律制度企业上市融资必备》，法律出版社2008年4月第一版， 第9页

[5]陈文：《中外资本市场法律制度企业上市融资必备》，法律出版社，2008年4月第一版， 第10页