金融危机下人民币升值利弊分析及建议

游 怡

摘要：自我国加入WTO之后，经济在持续快速发展的同时，也正面临着国内国际市场不稳定给中国经济带来的机遇和挑战，人民币升值压力不断加大，人民币汇率也屡创新高。探讨了影响人民币升值的因素，分析了人民币升值的利弊，阐述了人民币升值对我国经济发展的影响。提出了缓解人民币升值压力的政策建议，为我国人民币汇率调整在理论和事实方面提供决策依据。

关键词：人民币；升值；利弊；建议

中图分类号：F8文献标识码：A文章编号：1672-3198(2009)24-0146-02

1人民币升值的影响因素探讨

1.1对外贸易顺差引发相关国家要求人民币升值

我国对外经济的快速发展，使得我国国际收支盈余、外汇储备、外商投资持续增加，这引发了国际上美国、日本和欧盟等主要贸易伙伴和竞争对手的“不安”，担心中国经济的持续发展会影响其在全球的经济利益，纷纷要求人民币升值，削弱中国商品在国际市场上的竞争力。

1.2国内经济持续高速发展促使人民币升值

国内经济持续高速发展，使得人民币受到国际投资者的信赖和追逐，外商投资使得对外贸易经常项目顺差加大，进而导致外汇储备增加。为了降低风险，应该减少外汇资产，卖出外汇，回笼本币。这样又加大了外汇市场的供求差距，又会加剧外汇市场对人民币的投机行为。国内经济的高速发展也坚定了各方对人民币的升值预期，人民币在外汇市场成为了投机炒作的对象，大量热钱假借直接或间接投资的名义进入国内，甚至一些港澳居民也通过在内地设置人民币账户存入外汇，在外汇市场买卖人民币，以期获取利差和外汇差价。国内经济持续发展是人民币升值的内在强大动力，人民币被普遍认为仍有巨大的升值空间。

1.3美国次贷危机迫使人民币升值

从2007年8月开始，次贷危机席卷美国、欧盟和日本等主要国家，现在全球已有部分银行因此而破产，股市也随着市场的不景气而震荡下跌。美国次贷危机降低了美国和欧盟进口商品需求，采取了宽松的货币政策和弱势美元的汇率政策，直接效果就是通过美元贬值缓解美国国内的经济困境，将次贷危机转嫁到其他国家。由于中美之间贸易伙伴关系密切，所以中国受到的影响最大。美元不负责任地贬值就意味着人民币的被迫升值。世界上主要的发达国家经济增长放缓，而我国经济又持续增长，因此国际投资资本对人民币升值抱有预期，为了追求货币投资回报，将注意力转向了人民币，进而增大了人民币的升值压力。

2人民币升值对我国经济发展的有利方面分析

2.1有利于稳定商品市场促进国际收支平衡

人民币升值可以降低进口商品的人民币价格，可以抑制进口能源、原料价格，缓解由于价格升高所带来的通胀压力。人民币升值可以减缓人民币的货币投放，释放前些年由于货币投放增加所累积的货币供求和商品供求之间的失衡，进而稳定国内消费品价格。从长远来看，在对外贸易中，人民币升值提高了中国商品的出口价格，降低了国外商品的进口价格，缩小了我国的贸易顺差，降低了中国偿还对外债务的风险，减轻了外汇储备的压力，有利于促进国际收支平衡，进而有利于均衡发展对外经济和合理配置外汇储备资源。

2.2有利于国内产业结构优化增强自力更生能力

我国对外经济以劳动密集型产业为主，劳动力成本低廉，产品科技含量不高，出口商品利润较低。人民币升值以后，由于出口商品人民币价格提高，出口企业必须提高商品的科技水平和产品质量才能更好的参与国际市场竞争；人民币升值也增加了外商投资的成本，国内企业将减少对外商产品技术和销售渠道的依赖。短期内大量的劳动密集型出口企业将会度过一个艰难的时期，但是从长期来看，人民币升值将提高国内企业产品在资本、技术、知识要素的比较优势，有利于国内产业结构优化，增强国内企业自力更生的能力。

2.3有利于国内企业参与国际市场投资

人民币升值会增加外资在我国的投资成本，会减少外资的投资份额，与此相反，人民币升值会使得人民币在国际市场的购买力增强，可以降低国内企业在国际市场投资的成本，减少汇率损失，调动参与跨国投资的积极性，有助于国内企业走出国门。人民币升值之后，国内企业可以借机对外直接投资，在国外开办工厂，就地进行产品销售，积极打入国际市场，更好地吸收国外先进的技术和管理经验，提高中国公司在国际市场的竞争力。

2.4有利于缓解对外贸易争端提高国际影响力

人民币升值之后，可以降低我国对外贸易顺差，缓和我国和美国、日本、欧盟等主要国家和地区的贸易伙伴关系，避免诸如国外对我国进行反倾销案调查之类的对外贸易争端进一步升级，减少经贸纠纷，为我国和平发展创造一个良好的外部环境。人民币升值提高了中国GDP的换算值，巩固了中国作为世界经济大国的地位，增强了投资者的信心，提高了中国在西方世界的话语权和影响力。人民币升值降低了国人在国外旅游、求学等消费行为的成本，促进了人民币的国际货币进程，可以展现良好的国家形象，提高我国的国际影响力。

3人民币升值对我国经济发展的不利方面分析

3.1不利于出口商品在国际市场的竞争力

人民币升值导致我国出口商品的国际售价上涨，抑制我国对外贸易出口的增长速度。由于目前我国出口商品没有较多的优势品牌，多数商品打入国际市场依靠的是廉价的生产成本和销售价格，人民币升值将导致这些出口商品的生产成本增加，企业为维持一定的利润就不得不提高销售价格，商品的国际竞争力将下降。出口商品在国际市场上的竞争力下降又会影响部分企业的出口积极性，消极对待提高商品科技含量和附加值，更进一步削弱出口商品的国际市场竞争力。

3.2不利于外商投资并加大国内就业压力

人民币升值使得外商投资企业的劳动力成本上升，同时出口商品的国际竞争力又由于人民币升值而价格上涨会变弱，导致经营成本增加，会缩减投资规模。部分外资由于对人民币升值早有准备，在从人民币升值中获益后，会兑现收益，进行资本出逃，导致缺乏核心竞争力的劳动密集型出口行业经营困难，工人下岗。这些下岗工人由于本身科学文化素质不高，难以在非劳动密集型企业就业上岗，增大了国内就业压力。

3.3不利于货币政策实施和金融市场稳定

人民币升值会减少对外贸易顺差，如果出口商品或劳务成本没有下降，会导致对外贸易收支中的经常项目出现赤字，降低国际结算能力。人民币升值将减少国内人民币投放量，助长经济中的投机行为，大量境外投资资本将通过合法或非法的渠道或手段进入国内，将人民币当作购买增值的货币商品，产生经济“泡沫”。

3.4不利于外汇储备保值和扩大内需刺激消费

我国外汇储备中美元占了很大的比例，为了维持人民币汇率稳定，我国还必须大量收购外汇，人民币升值将使我国巨额外汇储备大幅缩水。人民币升值主要体现在人民币

的国际市场价格增加，对于更多的国内消费群体而言，人民币升值并不能提高在国内的商品购买能力。人民币升值、利率上调以及货币供应降低使得人民币升值预期加强，居民对诸如房地产等太宗消费多持观望态度，股市也持续低迷，政府财政收入相应减少，消费者信心不足，内需拉动缺乏有利动力。

4缓解人民币升值压力的政策建议

4.1调整财政税收政策优化出口商品种类

为缓解人民币升值所带来的压力，应根据国内外经济发展情况调整实施稳健的财政税收政策，以此稳定物价，促进结构调整，改善国计民生，加强宏观调控，积极应对和改变国内股市和房地产市场低迷的现象。对财政税收政策进行调整，加大扶持国内企业的力度，提高其国际竞争力，推动民族企业发展科技，提高核心竞争力，减弱或取消外资企业在税收方面的优惠，根据行业特点有针对性的调整出口退税政策，优化出口商品种类，提高其在国际市场的竞争力。

4.2调整汇率政策深化外汇体制改革

由于对人民币升值有预期，部分国内企业缺乏购汇和结汇的积极性，为此，应调整汇率政策使其更适应市场的变化，充分考虑各方面的承受能力，有步骤的推进浮动汇率制度，提高企业用汇的自主性，在可以承受的范围内有条件的允许人民币自由兑换。

4.3调整货币政策稳定国内物价水平

由于国际国内经济环境的变化，人民币近年来不断升值，各种原材料涨幅过高，促使国内商品物价上涨，而物价上涨又在流通领域增加了货币的使用量。过高的人民币升值预期不利于市场的健康发展。因此，应该有序调整当前货币政策，调节人民币的货币供给额度和利率，实施从紧的货币政策，适当下调金融机构人民币贷款利率和个人住房公积金贷款利率，打破市场对人民币的升值预期，稳定国内物价水平，加强货币政策的宏观调控能力，缓解人民币升值的压力。

4.4加大国内基础设施建设扩大内需

人民币升值给出口造成了困难，为解决这一矛盾，可以加大国内基础设置建设，扩大内需，将经济发展战略的重心转移到启动内部需求上来。我国幅员辽阔，人口众多，地区经济发展不平衡，有扩大内需的条件；而且我国目前还是一个发展中国家，有加大国内基础设置建设的需要。

4.5加强金融监管力度打击热钱非法投机行为

人民币升值吸引了国内外大量的热钱和游资进入中国进行投机活动，这些资金干扰了正常的金融秩序和市场行为，也加重了人民币升值的压力，导致人民币汇率的调控能力失真。为了缓解非法投机带来的人民币升值压力，我国应该加强金融监管，严厉打击各类对人民币的过度投资行为，尤其要注意对冲基金，要抑制房地产和股票市场的泡沫经济，降低这些投资资金的收益预期，改善局部通货膨胀和房地产等市场的不良资产，维持人民币汇率的稳定。

4.6拓宽外汇投资渠道加强区域经济合作

人民币升值使得巨额外汇储备面临价值缩水的危险，也降低了出口商品在国际市场的低价竞争优势，对此建议国家积极增加外汇投资品种，拓宽外汇投资渠道。要逐渐减少那些消耗资源、破坏环境、劳动力成本低、科技附加值低的出口商品，鼓励企业进行科技创新，投资海外，参与国际竞争，加强国际区域经济合作。这样不仅可以提高人民币升值的利用效益，而且通过区域经济合作共同应对全球金融危机，缓解人民币升值压力。