大盗麦道夫

朱伟一

儿子告发自己的亲生父亲，是一个有悖人伦的痛苦的事，是资本市场又一个伤心的故事。好莱坞应该把这个故事搬上银幕，以教育更多的人。

金融危机死人了！死者是法国金融家，据说还是个贵族。他在曼哈顿洛克菲勒中心附近的办公室内自杀身亡。此人创立了一家投资基金，风光过几年，但最后赔了14亿美元，全部砸在一个叫伯纳德·麦道夫的大骗子手里。

金融危机之后，美国资本市场露出真面目的人不少，像高盛的保尔森和布兰克费恩，花旗的鲁宾，还有麦道夫这样的大盗。真的是乱世英雄起四方，也可以说是池浅王八多，因为水浅而不断浮出水面。但迄今为止，仅麦道夫一人落入法网。其他“英雄”也遇到过麻烦，《华尔街日报》炮打过花旗的鲁宾，《纽约时报》炮打过奥巴马内定的财政部长盖特纳，但这些人就是“红旗不倒”。

庞氏骗局

麦道夫自称是玩了“庞氏骗局”（Ponzischeme），把后面投资者的钱作为快速盈利付给前面的投资者，诱使更多的人上当。庞氏骗局得名于查尔斯·庞斯，一个1903年从意大利到美国来的移民。此人靠金融诈骗发了大财。庞氏基金在我们这里属于非法集资，俗称“老鼠会”。麦道夫的非法集资还有传销性质。传销在英文中是“金字塔计谋”（pyramid scheme），即内部机构是金字塔形，一层压一层。麦道夫高居塔顶，通过喂款基金穿针引线，招来许多投资人。喂款基金的客户包括养老基金和慈善基金等。喂款基金所提供的服务是对投资对象进行勤勉尽职的调查。这些喂款基金收取1%的手续费和20%的利润。喂款基金的英文是“feeder fund”，“feed”的字面意思就是“喂食”。但有些人觉得“喂款基金”一词不好听，所以把feeder fund译成了“支线基金”。但这改变不了喂款基金的性质，英文谚语的说法是“给猪涂上口红之后那还是一头猪”。

喂款基金之所以能够应运而生大行其道，就是因为对冲基金十分诡秘。按照美国金融危机之前的法律，对冲基金无需对其业务做任何披露，而喂款基金名义上是帮助投资者寻找能下“金蛋”的鸡，但聘用了国际著名会计师事务所，进行了相关审计，居然没有查出麦道夫的问题。结果投资者就被“强奸”了两次：对冲基金一次，喂款基金又一次。国内很多同志曾经盛赞机构投资者，但很多机构投资者也是一群黑吃黑的虎狼之辈。

其实，非法集资也并非麦道夫一个人在搞。高盛等券商搞的拍卖率证券（ARS）也是非法集资，也有传销的性质。只不过券商是团伙作案，而且是百年老店，人脉很深，政府轻易动不了它们——或是根本就没有打算要动它们，有时还对它们鼎力相助。ARS败露之后，高盛等大券商做了点让步，将资金退还客户，此事也就不了了之了。集体的力量总是大于个人的力量。高盛可以让美国政府出钱救他们，单打独拼的麦道夫就不行，事情败露之后没有人出来为他说话。做好事要扎堆要抱团，做坏事更要抱团扎堆——这是金融危机的反面教训之一。

人为财死，鸟为食亡

麦道夫是犹太人，1938年出生在纽约。1960年创立了麦道夫投资证券公司。他自称办公司用了5000美元的启动资金，是靠自己当游泳救生员和替人安装灌溉喷头挣来的。

麦道夫曾经苦干，但更善于行骗，而且首先是骗自己身边人的钱，骗邻居的钱，骗其他犹太人的钱。被骗的犹太人中还包括电影导演大师斯皮尔伯格。Yeshiva是犹太人在纽约曼哈顿办的一所大学，师生大多是犹太人。麦道夫是该学校的校董，但下手时毫不手软，共骗取该校１亿多美元。金融盗贼中犹太人远超出其在美国的人口中所占的比例。犹太人自己也注意到了这点。犹太教士布莱彻主张“犹太社区应该全面反思。重新想一想谁是英雄，谁是楷模，谁应该得到人们的尊重”。

麦道夫头上有光环，当过纳斯达克主席，表面上看是个信得过的人。他还特地参加了若干有钱人的高尔夫球俱乐部，发展身边的球友加入自己的基金。麦道夫擅长欲擒故纵，有时婉拒一些投资者，很神秘的样子，效果不错，很多人因此而认为他可信。

麦道夫代客投資的生意做得很大，客户遍及全球。据老先生自己交待，他欺诈的金额高达500亿美元，许多银行和慈善基金被骗，损失惨重。受骗的机构包括：汇丰集团（10亿美元）、法国Natixis银行（6.05亿美元）、皇家苏格兰银行（5.95亿美元）、法国巴黎银行（4.68亿美元），日本的野村证券（3.06亿美元）。这些顶级金融公司居然无法识破麦道夫的暗道机关，简直不可思议。

不过，若要人不知，除非己莫为，很早就有人看出了麦道夫的破绽。首先，其基金的回报在10%到11%之间不变，年复一年，很是反常。第二，麦道夫把客户账户牢牢掌握在自己手中，死活不肯交给第三方托管，而对冲基金一般都由券商等金融机构托管。麦道夫坚持说自己做的是集合理财，不是基金。第三，麦道夫推出了以电子报价系统为基础的纳斯达克，但他自己却死活不肯网上披露其基金的信息系统。第四，他所用的会计师事务所只有三个人，其中一个还是秘书。这种情况足以引起专业人士的重视。有的专业人士声称，如果勤勉尽职调查需要提30页的问题，而只需要问2页的问题，就已经可以发现麦道夫的许多破绽。

尽管如此，不少投资者视麦道夫为图腾和偶像，再大的问题他们也会视而不见，这就没有办法了，主要还是因为太贪。据英美那边的行家分析，赔钱的投资人也不都是冤大头，他们中间必有人以为麦道夫可以搞到内幕消息。所谓人为财死，鸟为食亡。

证交会难逃其咎

麦道夫的骗局经久不败，美国证券交易委员会（“证交会”）难逃其咎。早在1992年，证交会就调查过麦道夫，但查来查去，也没有查出什么问题。证交会主席考克斯后来承认，证交会早就收到了“内容具体可信”的投诉，但就是查不出什么问题。他表示要彻查证交会是否有人渎职或充当内应。现在比较明确的是，证交会的所谓调查是走过场，没有向麦道夫发传票，全凭他个人自愿，想交待多少问题就只交待多少问题。这样调查，如何查得出问题？

如果就此认为，证交会那帮工作人员实在是些无用的家伙，倒也不尽然。麦道夫已经买通了许多政客，他主要是向民主党的政客政治捐款。2000年到2008年期间，麦道夫给了民主党参议员竞选委员会至少10万美元，给了民主党竞选人2.3万美元。

市场没有监管好，不能全怪证交会考克斯一个人，但他毕竟是监管机构的领导，如果知趣识相的人，应该躲在角落不出声，先避避风头再说。但考克斯主席不甘寂寞，查处资本市场骗局的本领没有，鼓吹资本市场的热情不小。就在麦道夫的骗局败露的前一天，他还在《华尔街日报》上发表文章，鼓吹资本市场就是好。美国证券监管机构有这样的领导，资本市场如何搞得好？资本市场出坏人不要紧，但若是老出坏人，老是枭雄四起，那么问题就大了，资本市场本身存在的合理性也受到了挑战。证交会名为证券监管机构，但一贯姑息养奸，所以人们就有理由怀疑，这家机构是不是本质上就有问题，所以美国就有人发出了解散证交会的声音。

麦道夫的骗局，监管部门最后也没有查出什么问题，是麦道夫自己的两个儿子主动出来检举揭发的。两个儿子也在麦道夫的投资公司工作。但据麦道夫的律师说，骗局真相是麦道夫本人告诉他儿子的。也许，真正的原因是，当时骗局已经难以维持，要求退还资金的投资者太多，纸再也包不住火了，麦道夫这位70多岁的老人最后一次试图主宰命运，由两个儿子告发自己，以期为他们开脱。不管是丢父保子，还是真的大义灭亲，儿子告发自己的亲生父亲，是一个有悖人伦的痛苦的事，是资本市场又一个伤心的故事。好莱坞应该把这个故事搬上银幕，以教育更多的人。(作者为中国社科院法学所兼职教授)