大话牛年八大投资机会

“超过五成准确率的预测，要比完全没有预测好。”下面的预测是有多年成功预测经验的财经专家给出的，我们相信，其准确率远远要高于五成。不信，等着瞧。

大话之1

股市：机会和陷阱一样多

文/张安立

每年年初都有所谓的专家来对股市作出预测，可是绝大部分都不准确。因此，记者首次来对股市进行预测就决定要反其道而行之：既然大部分股评家、分析人士都认为2009年的股市将在1800点至2200点之间波动，那么，我就斗胆预言2009年上半年或许会跌到1200点之下，下半年内随着经济好转，股指或许能站上3000点，没准能到4000点呢！

上半年由于公司年报、一季报可能会很不乐观，所以下跌行情会延续，而全球经济下半年或明年上半年会有所复苏，股市也会先行升温，上涨行情值得期待。2009年行情将会跌宕起伏、热点缤纷，赚钱机会大于2008年，当然，踩不准节拍依然会输得很惨。

2009年，各种板块会随着政策刺激及全球经济变化出现分化，要赚钱，可要认真研究政策和经济。老股民都知道，做股票要听党的话、跟政策走，一些受政策利好的个股不妨来个中期投资，乘着调整的时候适当介入，比如国家推出的十大产业规划、家电下乡、刺激内需等，央企整合也是一个值得关注的重要方面。

关于创业板、股指期货、融资融券的问题老生常谈，年年预测，迟迟不推，想来还是时机未到吧。如今，金融环境动荡不安，要推出的话，没准又要等上一年。其中，最有盼头的大概是“融资”业务，如果有五星指标，可以评上“五星级”吧。其次是创业板，可以够得上“三星级”。而股指期货和“融券”业务相比，前者大概只有“一颗星”，后者最多也就“两颗星”，两者在上半年正式推出几乎没有可能。

至于“大小非”问题，我认为不会成为主导市场的关键，不管是政府真的采纳了“社保基金买入大小非”的提议，还是靠市场自己消化，大小非的难题不会再次成为打击股民的利器。毕竟，市场跌到这个份上，大小非解禁的冲击力已经大大减弱了。值得担忧的倒是实体经济的下滑和市场信心的破碎。

大话心得:虽然在作预测时可以大胆假设，真的操作时还是需要小心谨慎些，保持一定的节奏，分期分批地定投或许是普通投资者最佳的选择，这样既不会一脚踏空，也不会万丈跌落。至于预测的指数吗，不妨把它作为分阶段建仓或者是减仓的一个重要参考位而已。

大话之2

基金：QDII或许能翻身

文/冯庆汇

QDII的不幸在于，2007年一问世恰逢全球股市的高点，之后又恰逢百年一遇的金融危机。“亏钱效应”立刻将QDII打入地狱，投资者避之不及。

2008年全年，QDII基金净值全速下跌，跌幅一度超越国内开放式基金。截至2008年12月30日，2008全年4只QDII基金净值平均下跌48.63%，表现与国内混合型基金大致相当，略好于国内股票型开放式基金。其中华夏全球、南方全球基金净值分别下跌41.88%、43.56%，主投中国概念股票的嘉实海外和上投亚太基金净值分别下跌50.51%、57.54%。

2008年中，陆续有5只新QDII推出，分别为华宝兴业海外、工银瑞信全球、海富通海外、交银环球和银华全球。由于此时次贷危机日渐深化，基金公司操作相对保守，5只QDII业绩总体不错，成立至今跌幅均未超过30%，其中海富通海外已获正收益。

尽管短期并未凸显明显优势，但海外市场的广阔空间、多元化的投资机会以及和A股较弱的相关性都提示了QDII的战略性机会所在。

从市场来看，新兴市场2008年跌得最多。金砖四国中的三国，包括中国A股，俄罗斯和印度的跌幅均位居前列，亚洲其他新兴市场跌幅也相当剧烈，且均超过了风暴的发生地。一个主要的原因是，美国、欧洲国家的金融机构通常会从获利较多的市场抽身，将资金送回老巢填补窟窿，这些新兴市场国家的股票遭遇无情抛售也就不难理解了。

同样道理，在金融危机趋于稳定，实体经济恶化程度不超过预期的情况下，率先展开反弹的应该也是这些市场，其中自然酝酿了大量投资机会。中国香港市场尤其值得关注，无论其投资价值还是健康程度都好于A股市场。这个市场不仅不存在所谓的“大小非”问题，同时也是众多国际资金投资中国的首选市场。相应的，以投资香港市场为主的QDII可能也会从中受益。

大话心得:2008年，封闭式基金无论是净值跌幅还是二级市场跌幅的平均水平均低于股票型、混合型开放式基金，这一点倒是预测准了。不过，A股市场跌得如此稀里哗啦却是超出预期。如果要对记者的预测从严要求的话，既然所有基金都是大跌，“大放异彩”的说法也就不准确了。

大话之3

债市：守株待兔有点难

文/冯庆汇

向左走?向右走?2009年的债券市场会怎么走?是否还能继续2008年下半年以来的牛市行情?

从国际经济环境看，以美国为首的发达国家纷纷步入低利率时期，并且这种情形可能维持2～３年。从国内经济环境来看，尽管中国推出了庞大的财政刺激计划，但也难以改变经济下滑的趋势，估计2009年我国经济将步入全面调整期，而通缩的压力也逐步体现。因此，2009年我国存款基准利率仍有下降空间。

作为与利率预期相关性特别强的投资品种，低利率的市场环境，决定了牛年的债券市场仍会处于整体偏“牛”的趋势下。与此同时，央行也会采取宽松的货币政策，比如通过公开市场和准备金率的下调来释放资金，债券市场的资金将会比较充裕，这也将使得债券市场比较容易继续走出新一轮的资金推动型上涨行情。

记者预计2009年上半年债市可能将继续维持牛市行情。而影响下半年走势的不确定因素较多：受制于2008年下半年债市短时期内的大幅上涨对利好因素的提前透支、债市扩容速度加大、政策拉动效应显现触发经济出现阶段性的企稳、股市经过2008年深幅调整后出现震荡反弹行情避险资金撤出债券市场等因素的影响等。因此，我预计2009年的债券市场与2008年下半年的单边上涨不同，将是机遇与风险并存，特别是后介入债市的投资者或将面临一定的风险，债券投资者一定要密切关注宏观经济基本面和政策面的变化。

也正因如此，相对于2008年下半年债市“守株待兔”获取投资收益的简易操作思维，2009年个人债市投资更应该采取波段操作思维，以期在收益率窄幅波动的区间博取更大收益。因此债券型基金，包括偏债型基金，2009年应该还会有投资价值。而前期风光无限的企业信用债在2009年很可能将有下调的压力。

大话心得:也许很少有人会预料到，2008年全球会迎来一场猛烈的金融风暴。我更没有预料到，2007年年底我们还在为全年逐月升高的CPI指数担忧，可到了2008年下半年，我们竟然已经在为通货紧缩而郁闷，央行竟然会连续多次降息!也正因为宏观经济面的变化太快，太出乎我的意料，直接导致了我在2008年年初对于与宏观经济面直接相关的国债市场行情趋势判断发生错误。

好在当时的“大话”中，也有一些“预言”命中了。比如，当时写到“建议2008年想要投资债券的朋友，不妨将眼光放开阔些，多关注一些其他的债券品种。比如，持有到期年化收益率水平已经提升至7%左右的部分企业债，以及增强型的债券型基金。”实际情况是，企业债、债券型基金在2008年的投资市场上表现出色，成为了受人追捧的投资明星。

大话之4

楼市：更多优惠为房奴减压

文/甄爱军

说实话，要能准确判断楼市的走向有点难，尤其是处于目前极不稳定的市场环境下，则是难上加难了。

市场上充满的悲观情绪，华尔街金融危机所形成的冲击波，将会源源不断地释放破坏力，对各行各业形成打击。在这种情形下，宏观经济如何运行，相信大家都不敢轻易乐观起来。

在这种背景下，房地产市场能够独善其身吗?房地产市场也是市场经济中的一个部分，当整体大环境都在过冬时，它似乎没有理由还被阳光普照着。因此预计未来楼市的走向还是维持调整态势。在此过程中，房价表现继续盘整的可能也很大。只不过，房价回调幅度会不会如很多人所希望的达到30%甚至更多，现在还难以下结论。

不过，政府保证房地产市场稳定，刺激内需的决心很大，拉动内需，房产是重头戏。而现在老百姓都捂紧了钱包不肯出手，要改变这种态势，必须有利好政策来刺激。因此，我们可以预计未来还会有一些对住房消费有利的利好政策出台，诸如进一步降低贷款利率，甚至连购房退税、送蓝印户口等力度更大的优惠措施，都有可能会再次出山。

还是得面对一个难题，2009年到底该不该买房?我个人认为，这得跟市场走势结合起来综合判断。因为无论对谁来说，估计都很难对未来做出精准的预测，所以只能边走边看。我给出的建议是：如果在某个时期内成交量开始放大，而且是正常的交易行为所致，那么我建议赶快下手，因为交易量的放大，往往是市场开始恢复正常的初步表现。

但对于刚性需求来说，等待似乎不是明智之举。因此我的建议是购买那些综合品质不错的物业，诸如交通、教育、商业等都相当完善的物业，它们的保值功能较强，买了不会吃大亏。

大话心得:记得2008年年初，我对楼市走势进行预测时，得出了“京沪穗高价难回头”的结论。回头来看，如果只看去年前三个季度的话，会发现楼市的走势和我的结论惊人地一致，只是2008年的最后一个季度出现了一些和我的预测不一致的变化，虽然变化不大，但毕竟是有些出入。

不过，我并不因为最后一个季度的走势让我的预测落空而恼怒，反而是有点欣慰，因为在2008年的“大话楼市”中，我曾许了一个愿:“现在，借温总理和广大百姓之愿，希望这种迅猛上涨的情形在2008年不会出现”(这是原话)。现在愿望有了实现的苗头，意味着老百姓的购房负担减轻了，这才是我最想看到的结果。

大话之5

汇市：人民币不再傻傻向上冲

文/尹娟

有个很通俗的比喻，如果把一个国家比作一只股票的话，那么这只股票的价格自然要用该国货币的汇率来表示。回看2008年，汇率市场上的变动可以说是大起大落，它也是去年全球经济剧烈震荡的缩影。汇率的变动强烈地影响着我们的生活，大到进出口贸易对整个国民经济的影响，小到旅游、留学计划也发生着不小的改变。

2009年将会怎样?尽管去年下半年以来人民币的升值步伐有所放缓，但是就2008年全年来说，人民币兑美元的升幅达到了6.88%，仍然高出了2007年的升值幅度。未来的一年，人民币面临着多重的挑战：一方面过快的升值脚步，让作为经济三大马车之一的出口受到了较大的损伤；另一方面，国际社会给予的升值压力依然很大。中国作为全球经济中发展速度居前的经济体，人民币升值仍将持续，但可以肯定的是，幅度将不如前两年这么大了，预计兑美元升值的幅度在5%左右。此外，2009年人民币可能走出单边升值的趋势，双向浮动的预期有望加强。

汇率中最关键的是美元，2008年下半年以来美元的强势，既在意料之外，又实属意料之中。尽管金融海啸、经济危机的源头都在美国，但是美国经济中固有的优势，如它的经济体制、人才储备等，相对于其他的经济体来说，还是较为明显的。2009年美元的强势至少在上半年有望得到持续。

像欧元、英镑等货币的前景似乎不那么值得期待。随着经济危机的蔓延，欧洲的状况不仅比源头美国更加糟糕，更关键的是，欧洲经济的恢复能力较差。汇率是一国经济实力的体现，对于欧洲来说，货币的贬值将是必然的选择。

大话心得:连续写了几年的“大话”黄金，总体评价基本靠谱。去年曾经预言黄金价格有望攀高1000美元，上半年金价也如我所期地攀上了1002美元的历史性巅峰，但是随之而来的金价大幅下探委实超出了预期。不少投资者也损兵折将。

今年转战汇市，在变幻莫测的2009年，预测本来就变化多端的汇率市场，委实不是一件容易的事情，只有大着胆子估计一下，希望能延续预测黄金市场时的高准确率。

大话之6

金市：金价将玩跳水游戏

文/邢力

去年金价走势可谓跌宕起伏。年初，黄金逆势上涨，上摸1000美元历史高位；而下半年在原油和大宗商品价格暴跌之际，黄金则走出了“三上三下”的震荡行情，金价一直在700-900元/盎司之间徘徊不定。这种特立独行的金价走势令投资者难以捉摸。

现今市场上对今年金价走势的预测，和去年年初各路专家对2008年A股市场走势的看法一样:多空分歧极其严重。乐观者认为，全球金融动荡将导致避险资金进一步涌向黄金市场，从而再度推高金价；悲观者则认为，全球通缩必将导致资产价格大幅缩水，黄金也难以独善其身。瑞银更是预测金价将意外暴跌至300美元。

记者的独立判断是，2009年的金市由牛转熊，盛极而衰。

首先，从黄金与美元的对冲关系看，黄金目前不具备牛市基础。20世纪70年代布雷顿森林体系破灭后，黄金不仅和美元脱钩，更和美元互为标价。过去30多年的历史数据表明，黄金与美元走势几乎呈现完全相反的态势。而今年全球经济衰退已难以避免，而且非美地区经济衰退可能更甚于美国。然而，流动性短缺和去杠杆化趋势将反而提振美元的有效需求，而且美国救市方案的实施需要强势美元做支撑。因此，今年美元很有可能继续走强，而黄金则自然会走弱。

其次，过去几年的黄金牛市很大程度是建立在抵御通胀和美元持续贬值的基础上，许多人抱着“抗通胀”、“保值”的想法大肆买入黄金，从而推高金价。然而，突如其来的全球金融危机将使2009年出现全球性通缩，大宗商品价格继续缩水的可能性也极大，黄金的避险需求将大大降低。

最后，今天的黄金除了商品属性，还有一层金融衍生品的属性，黄金期货价格决定黄金现货价格。然而，投资者对今年全球金融危机进一步加剧的预期，可能使之难以放手投资风险相对较高的衍生品市场，期金市场的持仓量将难有突破，抛压极大。只要供求关系向供大于求的方向发展，结果必然导致金价重心逐渐下移。

综上所述，记者认为今年金价低点将在500美元/盎司附近。

大话心得:本人投资纸黄金已有多时，对金价走势也有过一番研究。依我看来，布雷顿森林体系早已不复存在，黄金只是一种普通的避险投资工具，并不像许多专家所鼓吹的具有长期抗通胀能力，金价1000美元只是短暂的泡沫而已，本人也已在2008年年底金价反弹到850美元时清仓了结。2009年是保本年，能保本就是胜利，在现在的价位继续玩黄金，实在是过于危险的投资游戏了。

大话之7

期市：商品价格要看经济脸色行事

文/张学庆

大宗商品市场在2009年能否走出目前困境，完全取决于宏观经济的变化。如果2009年全球经济能够得到好转，那就会使市场对大宗商品需求改善，才会吸引投资者重回商品市场。

从目前对经济的预测看，2009年，美国金融危机将不断影响全球实体经济，全球实体经济增长前景堪忧。发达经济体将进入全面衰退，新兴经济体的增长也将大幅放缓，经济前景的悲观导致对大宗商品的需求下降。因此，期货市场不太可能马上“熊转牛”。

石油价格从每桶147元高位回落以来，国际石油市场正在寻求新的平衡。一方面经济增长的放缓，抑制了对石油的需求，石油供求紧张的状况已经得到改善。由于需求低迷，欧佩克的限产措施所起的作用有限，因此，不排除油价进一步下跌的可能。从趋势看，2009年，油价反转的可能性不大。

燃料油期货更多是与国际油价相关联，因此，燃料油期货以震荡向下的概率为多，空头思维仍占据市场上风。

金属铜目前看也不具备大幅上涨的条件，上行阻力重重，但当前价位直接大幅下跌的空间也比较有限，下跌动力也略显不足。

对于农产品，大豆目前处于短期的反弹格局，但反弹过后期价或许进入弱势盘跌的局面。因为政策面托市收购的局面不可能长期持续。

从长期的角度考虑，农产品需求通常对经济因素的反应不大，而其自身刚性需求稳定。农产品较当前价格水准下行的风险较小，到2009年下半年价格可能会有温和反弹的潜力。

由于不确定性比较大，投资者只能阶段性地把握市场走向及主要影响因素，操作上以短线为主，高抛低吸的操作策略也许更符合2009年的策略。

大话心得:2008年期货市场波澜起伏，曾经是牛气冲天，转眼却熊途漫漫。在牛熊交替中，2008年我国期货市场成交规模再创新高，全年成交额达71.9万亿，较上年同期41万亿的成交规模增幅达75.52%。事实上，2008年市场的震荡很难预料，真是“百年一遇”。因此，总结出的经验是，世界变化太快，投资也只能走一步，看一步，顺势而为。

大话之8

收藏市场：冷门品种有机可乘

文/黄罗维

从2009年艺术品市场的走势来看，由于受经济大环境的影响，市场的调整不会很快结束。这会是一个优胜劣汰的过程，各类艺术品的价格将面临一个挤泡沫的阵痛，其程度是相当残酷的。然而与此同时，不少此前被冷落的艺术品却有可能出现翻身行情。

在此前的一波艺术品投资热当中，不少当代艺术品的价格被捧上了天；但与此相反，有不少颇具价值的艺术作品却被炒作者冷落，其价格优势就逐渐凸显了出来，其中包括一些有着良好背景的画家，另外还有不少传统艺术品也是如此。但是随着当前市场结构调整的加剧，这些艺术品在将来有可能会产生剧烈的翻身行情，这对于投资者来说就存在着机会。从具体的品种来看，比如像中国传统书画、书法和水墨画等。另外，油画中的古典主义和印象派作品也有不小的潜力。虽然当前市场比较低迷，但其实只要艺术品市场存在，就会有市场机会，前提是你要有敏锐的眼光和良好的投资理念。

大话心得:对于2008年艺术品市场的投资机会，记者明确提出:“现当代低价油画作品中孕育着黑马。”而从2008年市场走势来看，记者的预言果然不错。受美国次贷危机的影响，2008年艺术品投资市场呈现出明显的冲高回落态势，特别是不少高价当代艺术品，价格更是一泻千里，出现了一个明显的挤泡沫的过程。但是不少低价位的现当代油画作品，随着艺术品收藏的越来越大众化，价格反而出现了不小的升幅，从而有效地规避了市场的风险。（编辑/张科）