亚洲传媒 缺失信用的结局

2007年4月26日，亚洲互动传媒在一片欢声雷动中高调上市，成为在东京证券交易所上市的第一家中国企业。仅仅一年多，2008年9月20日，亚洲互动传媒因爆出公司CEO崔建平在未经公司董事会同意下，擅自利用公司1.069亿元定期存款为第三方企业北京海豚科技发展公司做债务担保的丑闻而被摘牌，这场短暂又离奇的日本资本市场之旅就此结束。

尽管大家都知道风险投资有70%的失败率，但红杉资本却因为“法律违规”这样尴尬的失败而遭受指责，着实让这家向来被业界称为投资奇才的风险投资公司深感“一失足成千古恨”。东京证券交易所也因此蒙上了监管不严、可信度差的巨大损失。同时在今后几年中，任何中国民营企业去日本上市，都将很难吸引到日本投资人。而这件事影响最大的还要数亚洲互动传媒本身，尽管是由于CEO个人的违法行为，但因此而造成公司市值的大幅跳水使得公司经营陷入困境，未来也是一片迷茫。信誉受损后，亚洲互动传媒今后的融资以及业务拓展都将非常困难。这是一场名副其实的没有赢家的赌局。

人的问题是此次导致亚洲互动传媒退市的主要原因，为什么红杉资本这样经验老道的投资者会在“投人”这一成熟的投资理念上出问题呢？很明显他们忽视了对崔建平个人人品、人格的考查。当今市场，VC们更注重创业者赚钱以及成事的能力，而对于创业者品行的考量则有所忽视，这正是此次亚洲互动传媒退市最值得投资人反省的地方。但人是变化的、不可量化的。同时兰馨亚洲投资总监李煌也表示：“上市之后，投资方对企业的资金使用是没有权利监管的，如果企业没有按照监管规则操作的话，投资人对其也很难控制。”

即使不出现崔建平擅自挪用公款的丑闻，亚洲互动传媒本身的业务模式也有可能导致企业业务下滑。根据公司的《招股说明书》显示，2006年亚洲互动传媒的业务组成中，电视广告代理业务占58.78%、电视节目指南占36.16%、海外影院占4.06%。获得中央电视台“同一首歌”栏目的独家广告代理权是亚洲互动传媒获得投资人青睐的一张王牌。但李煌认为亚洲互动传媒高度依赖“同一首歌”的广告代理，存在单一业务风险。而节目本身是否受欢迎也会直接影响广告收入。加之该节目不是由亚洲互动传媒直接运营，因此不可控性非常高。

收入结构单一是目前中国绝大多数传媒企业面临的最大问题，广告收入是绝大多数传媒公司收入的主要来源，通常占到企业收入的70%左右。面临金融危机，很多公司都会削减广告的投放，这对传媒公司来说无疑是一次重大的打击。如何将收入多元化，推陈出新是目前摆在中国传媒企业面前的首要问题。