在弱市中寻找风险洼地

李　岩　高晓欣

2008年12月19日，中国出口信用保险公司在北京举办了“第三届国家风险管理论坛”，同时发布了《国家风险分析报告》。财政部、商务部、国资委、保监会等国家部委的领导、行业商协会、银行和企业界人士以及知名专家学者300多人参加了本次论坛。在论坛上探讨了企业应对国家风险变化的策略，并深入分析了《国家风险分析报告》中所指出的风险评级变动较大的国家和地区。

全球国家风险水平显著升高

此次发布的2008版的《国家风险分析报告》对全球100个主权国家的风险状况进行了详细分析与评估以及前瞻性的预测，并对除中国外的191个国家的风险水平等级进行了重新认定，主要从“国家基本情况”、“政治状况”、“经济形势”、“投资状况”、“双边关系”、以及“总体风险评估”6个部分进行详细分析。

与2007年全球整体风险水平趋于降低的局面相比，2008年的形势发生了明显扭转。全球国际风险水平显著升高，局部出现急剧恶化，系统性风险特征显著。有美国次贷危机引发的国际金融危机正深刻地影响着世界经济与金融的正常秩序，使世界经济增长进一步放缓，一些地区甚至出现了衰退的迹象。

在全球62个风险参考评级发生变化的国家中，有48个国家的风险水平上升，风险评级调降，调降规模之大已创出纪录；另有部分国家的风险评级虽未被调整，但由于风险水平已出现异常波动而进入观察状态。总体来看，2008年全球最发达的30个经合组织成员国中，有近半数风险增加，遭遇降级；而在评级调升的14个国家中，却无一是经济合作与发展组织成员国。对于评级调降国家，政局不稳、社会动荡、增长乏力、金融体系紊乱、国际收支失衡、偿付能力下降是风险上升的主要原因。作为金融风暴的策源地和中心地带，美国首次调降；欧洲因遭受金融危机全面冲击，并催生内部风险，包括法国、英国、西班牙等成熟市场国家在内的一批国家被调降评级。

对于评级调升的国家，导致风险降低的主要原因有政治与社会局势继续由乱转治、金融危机直接冲击有限和国际收支状况好转。此次评级调升国家集中于非洲和拉丁美洲，尽管这些地区的国家绝对风险水平依然较高，但一年以来其国内政治社会形势相对好转，经济形势基本平稳，仍然得到了积极认可与客观反映。

2008全球风险呈现四大态势

总体来看，2008年全球国家风险特征变化表现出4大特点：

系统性政治风险对具体国家的影响更加持久。进入2008年以来，地缘与局部风险事件此起彼伏，持续作用。美国与伊朗全面对抗，巴尔干半岛危机，委内瑞拉、厄瓜多尔与哥伦比亚三国外交冲突，拉丁美洲国有化浪潮，泰国政治危机，巴基斯坦政局动荡，印度恐怖袭击等，至今为止仍未平息。

新兴市场国家风险状况趋于分化。中东欧过度依赖国际资本的国家，外资抽逃现象严重，外债偿付能力受损；巴基斯坦、韩国等国家经常项目赤字规模较大，短期外债比重较高，本币面临贬值危险；俄罗斯、巴西、阿根廷等资源类国家，随着大宗商品价格大幅回落，国家收入锐减，赤字压力急增，存在货币贬值甚至经济下滑的危险。

全球贸易环境普遍恶化已成既定趋势。目前，为保护本国经济，转移危机压力，美国、欧盟、日本，甚至印度、俄罗斯等新兴市场国家已经表现出明显的贸易保护倾向。对于中国企业来说，有目的、有选择、泛政治化的贸易保护主义必然导致国家风险水平在局部范围内正常升高，使企业在商业层面难以承受、化解。

能源食品安全等非常规因素的影响更加深刻。能源利益博弈加剧地缘政治摩擦，食品供应紧张导致政治社会动荡；而环境污染则招致国际机构和非政府组织全面干预，而且诱发国际信誉危机。此外，社区关系维护、企业效益增长与当地社会发展平衡、负责任贷款和负责任投资等问题愈发突出。对于仍然处于“走出去”初级阶段的中国企业而言，非常规因素不仅会直接触发风险异动，而且增加了显性或隐形成本，甚至导致市场萎缩或机遇丧失。

知风险巧管理

面临国家风险的变动，中国出口信用保险公司给企业提出了一下建议，以加强对海外信用风险的防范。

采取稳健发展策略

受金融危机影响，未来一段时间内，出口和海外投资企业总体上将处于比较艰难的商业环境中，贸易条件趋于苛刻，交易对手偿付能力下降，贸易摩擦和商业纠纷更为频繁，信用风险整体升高。因此，采取更为稳健的业务发展战略、更为谨慎的业务规模、更为稳妥的支付手段、更为完备的合同条款、更为积极的风险防范措施，对于企业来说显得十分必要。

强化内部应收账款管理

一是要做好事前防范。通过对买家进行资信调查和评估，严格把好第一关，了解买家最新财务和整体经营状况，然后根据实际情况，再作交易决策。

二是要重视事中管理。对金额较大或回款周期较长的业务，最好专人管理，紧密跟踪货物及货款进展情况，建立买家档案，搜集买家信息，一旦发现风险信号时，应及时采取应对措施，寻求专业机构帮助减损。

三是要加强事后跟踪。对即将到期的应收账款及时提醒买家准备付款，若发现买家到期未付，要主动向买家了解付款原因，及时追讨，以降低损失。经验总结证明，一般来说，买家拖欠1个月内追讨成功率高达90％，而拖欠时间越长，追回款的成功率就越小。

四是建议出口企业在合同缔结、单证制作和审核时更加谨慎，保证单证规范操作，并完整保留相关业务单证及与买家的往来传真、函电资料等，以免出现风险后维权时缺失有效的法律依据。

随着金融危机的蔓延，许多企业陷入资金短缺的窘境，无力按期支付货款，更无力履行正常贸易合同项下应尽的义务，因此买家拒收货物的风险显著上升。建议企业在当前复杂的国际经济环境下，密切关注买家的风险异动，切实做到“前款未收，后货不发”。

关注银行信用风险

在国际贸易中，大多数出口商认为，采取信用证进行交易风险较低。然而在外贸实践中，开证行以种种借口拒不履行付款义务的情况时有发生。究其原因，银行与开证人有着密切的经济利益关系，尤其在中东、东欧等信用风险级别较高的国家或地区，银行信用等级较低，其开出的信用证的可信度也较差。而随着金融危机的不断蔓延，欧美地区银行信用证风险也不断增大，银行不良贷款增加的风险可能加大。因此，即便采取信用证作为结算方式，出口商也要高度关注其安全性。

虽然危机爆发，使得很多国家的信用风险升高，对国际贸易有很大的影响，但另一方面，企业应该认识到危机爆发意味着风险集中释放，必然导致近期风险水平剧烈波动，但有助于稳定长期风险趋势。同时，危机意味着对既得利益的全面调整，意味着对市场格局的重新安排，意味着潜在机遇在累积到一定程度后的集中展现，为企业主动实施战略性布局提供了重要的“窗口期”。而且，由于发展规律与基本特点大相径庭，具体经济体受系统危机作用时，反应方式、程度、速度和周期存在显著差异，实际风险变现会出现分化，风险变现节奏也不尽相同。因此，在外部风险水平普遍升高的情况下，企业与金融机构稳固合作，积极面对，优化经营管理，强化风险管理，通过客观研究和审慎分析找出规律，把握时机，必然能够在“弱市”中寻找到“风险洼地”和“价值高地”，将风险控制有效转化为价值提升，并获取相对稳定的长期利益。