浅析金融危机背景下的人民币国际化机遇

吴顺达

[摘要]中国日益强大的经济综合实力和不断提升的竞争力为人民币国际化创造了有利条件，而当前的国际金融危机更为人民币国际化提供了一个难得的历史机遇。提升人民币的地位，不仅仅使中国受益，对健全国际货币体系和推动世界经济发展也有着积极意义。我国应该抓住机遇。积极稳妥地推进人民币国际化。

[关键词]金融危机；国际货币体系；美元：人民币国际化

[中图分类号]F821.6[文献标识码]A[文章编号]1673-0194(2009)23-0057-03

美国次贷危机引发全球金融危机的原因是世界经济发展不平衡，其背后深刻的制度原因是以美元为主导的国际货币体系存在弊端。目前没有其他货币可以取代美元的国际地位，但从长期角度来看，全球应该要有更多选择。这次金融危机在给我们带来挑战的同时，也带给我们难得的历史机遇。中国日益强大的经济综合实力和不断提升的国际竞争力为人民币国际化创造了条件，而当前的国际金融危机更为人民币国际化提供了一个难得的历史机遇。

一、金融危机再次显现世界货币体系缺陷

当前金融危机的突出特点是，其影响已经触击到全球金融体系的核心。以美元为中心的国际金融体系赋予美元垄断优势。作为国际货币要求的国际收支逆差矛盾难以解决，另一方面，非储备货币国家尤其是资本项目下不可自由兑换的国家，在贸易不平衡格局长期化环境下，大量拥有美元储备货币的汇率风险及其带来的世界经济不平衡与冲突不可避免。

美元发行不受约束，导致世界倾向的美元发行不再有黄金约束，美元发行往往服务于美国国内的经济需求。从1998年以来，美国M2的增长速度连续6年高于GDP与平衡指数的增长速度，超额的美元供给引起了美国及世界各国此起彼伏的资产泡沫。同时，各国特别是亚洲各国通过外汇市场干涉，持续不断地支持美国巨额“双赤字”，导致从1997年以来，全球货币基础(全球流动性)的增长速度。远远超过生产的增长速度。20世纪80年代初的国际短期资本为3万亿美元，到1997年底增加到了722万亿美元，相当于当年全球国民生产总值的20％。当前仅对冲基金已达8000多只，约有1万亿美元资产。巨额的货币资金必然要在全世界各个角落猎取利润对象。从已经破灭的美国新经济、网络经济泡沫、股市泡沫。到目前风险极大的美国房地产泡沫，从投机世界石油到目前投机世界黄金、贵金属，全球过剩资金一刻不停地在世界各地寻找机会。按美国解决其历次经济问题的惯用思维，中国多年的双顺差，外汇储备超过1万亿美元，将使中国面对更多攻击，造成人民币极大的升值压力。中国绝不是唯一个经历了储备快速增长的经济体，尽管在全球外汇储备中中国的单一份额是最大的。亚洲经济体目前共同持有价值3万亿美元的外汇储备，其中大部分是美元资产。中东产油国家的美元储备甚至增长得更快。很明显，一个根本性的问题是：这个世界的美元太多了。根据美联储公布的数据。60％的美元如今在美国境外流通。这无疑意味着美国的货币过度发行。简单的经济学理论告诉我们，钞票印得太多必然会导致通货膨胀和本币贬值。然而，在当前“美元本位”的全球货币体系下。汇率调整的压力反而转嫁给了其他国家。世界上最富裕的国家造成了全球经济的失衡。而却要最穷的那部分人来承担调整的责任，这是不公正的。因此，作为经济大国的中国而言，从长远看，为彻底摆脱被动的局面，人民币的国际化是必由之路。

二、金融危机推进人民币国际化

历史告诉我们，一国货币能否成为国际货币，主要取决于一个国家的经济实力和在国际贸易、投资及国际金融中的影响力。经济实力在一定程度上对货币国际化进程起着决定作用。不仅如此，国际货币制度环境变化也是不可或缺的外部因素。美国经济在19世纪80年代末就已经超过英国了。但美元的霸主地位直到布雷顿森林体系建立后才正式确立。欧元的背后也是有欧盟这个世界上唯一的超国家联盟的实力和信用作后盾。金融危机的爆发，令美元在国际金融体系中的霸主地位遭到前所未有的挑战。美国经济的严重衰退更使其难以支撑以美元为中心的国际货币体系。在以欧盟为首、包括中国在内的全球主要经济体系呼吁改革国际金融体系的压力下，美元、欧元和人民币在国际货币体系中的格局正在发生新的变化。美元正在遭受严重信任危机，欧元也不断走向衰弱，人民币在周边国家的影响已经超过日元。美国著名经济学家、“欧元之父”蒙代尔曾下断言：除了现有美元、欧元和日元外，人民币在不久的将来也极有可能成为其中一岛。从而在国际货币格局中形成“金融四岛”。目前没有其他货币可以取代美元的国际货币地位。人民币实施国际化战略应该正当其时。

中国自改革开放以来，经济高速发展，国力大幅度提高。首先，综合国力快速提升，实现了由弱到强的惊人转变。我国GDP超过30万亿元，在世界的位次超过德国位居第三；外汇储备2008年底超过2万亿美元，位居世界第一。其次，经济结构不断调整，发展方式和增长模式开始由粗放向集约转变。第三，商品和服务的供给能力明显提高，实现了从短缺到总体基本平衡的根本性转折。第四，对外开放取得了丰硕成果。进出口贸易总额在世界上位居第三。仅次于美国和德国。第五，城乡居民生活水平明显提高，居民财富快速增加，实现了从温饱不足到总体小康的总体性跨越。改革开放30年所取得的巨大成就。为我国抵御来自国内外的各种冲击和困难奠定了坚实的物质基础。随着我国与周边国家和地区贸易的发展，人民币在我国周边国家和地区的使用范围和规模不断扩大。目前。在越南、泰国、缅甸、柬埔寨、朝鲜、蒙古、俄罗斯、巴基斯坦、尼泊尔等国家，人民币作为支付和结算货币已被普遍接受；在孟加拉、马来西亚、印度尼西亚、菲律宾、新加坡、韩国等国家以及香港、台湾地区，与人民币有关的业务开始陆续出现。东南亚部分国家还把人民币作为本国的储备货币。

人民币国际化将给中国带来巨大的收益。首先，人民币国际化不仅有助于改变中国长期以来的贸易大国、货币小国的失衡状况，而且还将减少国际货币体制对中国的不利影响，增强中国对全球经济活动的影响力和发言权。提升中国的国际地位。其次，人民币国际化使中国可以获得铸币税的收入。意味着以发行纸币换取境外持币者的资源，从而减少了因使用外币引起的财富流失。第三，人民币国际化可减少中国对美元等其他国际储备货币的需求。有助于降低中国外汇储备的规模。从而缓解高额外汇储备的压力。第四，人民币国际化有助于减少企业的汇价风险，促进中国国际贸易和投资的发展。人民币国际化，其受益者不仅仅是中国。对健全国际货币体系和推动世界经济发展也有积极意义。

人民币国际化是把“双刃剑”。在带来收益的同时也产生风险。人民币成为国际货币之后，将会有大量的人民币在国际金融市场上流通，这就加大了国内宏观调控政策的难度：人民币国际化将会使中国金融市场、经济体系遭受

外部冲击的可能性变大。增大维护国内经济金融稳定的难度。另外，人民币国际化还面临诸多挑战。比如国内金融市场尚不发达、资本项目尚未完全放开、金融衍生产品比较匮乏。以及利率与汇率的市场化尚未实现等，这些因素都不同程度地制约着人民币国际化的步伐。随着境内企业用人民币计价结算需求和境外机构与个人持有人民币需求的增加，人民币区域化和国际化已渐成趋势。虽然成熟的国际货币必然是可以自由兑换的，但货币国际化的起步阶段不一定要求完全的自由兑换。为此，我国应因势利导，抓住机遇。推进人民币国际化。

三、推进人民币国际化的政策建议

1，扩大双边货币互换国家

提高协议金额之前，我国央行与其他国家央行签订的双边货币互换协议中。与泰国、马亚西亚和印度尼西亚签订的是以美元／外币的形式，与日本、菲律宾和韩国签订的是以人民币／外币的形式。今后我国签订的双边货币互换都应以人民币，外币的形式，增强人民币作为国际协议计价货币的作用和地位。促进外国央行将所取得的人民币用于支持该国国内企业对我国的进口，提高国际上人民币的认知度和接受度，有利于人民币的国际化。

2，加快人民币的区域化和国际化进程

目前，人民币的区域化和国际化已经取得了一些进展。在我国周边的一些国家的部分地区，人民币已成为可自由兑换货币被广泛接受，个别国家中央银行甚至将人民币作为外汇储备的币种之一；在一些边境贸易和边境直接投资中，人民币已可作为计价和结算货币；在我国港澳地区，人民币存款、汇款、汇兑已经顺利开展。应利用香港金融市场的制度优势，设立人民币离岸中心，使之成为人民币通向亚洲各国的流通枢纽和集散中心。以此扩大人民币的区域影响力。让亚洲国家有更多意愿去持有人民币。允许境外机构在中国境内发行人民币债券和股票，购买人民币货币市场和资本市场工具。提高人民币在亚洲货币单位中的权重。并使之成为区域内的主导货币。

3，向困境中国家的企业发放人民币贷款

面对在金融危机中一些发展中国家、新兴国家经济衰退、财力和物力都缺乏的困境，面对我国当前经济增长严重下滑、企业生产能力过剩、就业不足的挑战，我国应通过政策性银行和一些商业银行，向困境中国家的企业发放人民币贷款，鼓励它们用人民币购买我国中小企业的产品。在现有的国际金融格局下。中国可以多种方式提供流动性支持，在确保投资风险可控前提下，推进人民币的国际化。

4，建立主要储备货币汇率的稳定机制和货币发行限制机制

这次金融危机的一个主要原因是因为世界上大多数国家没有掌握主要的国际贸易结算货币和官方储备货币发行权，美国却掌握了世界货币发行权。为了避免因欧美等国通过大量发行货币来应对金融危机而引发的汇率风险，中国作为最大的外汇储备持有国。可以呼吁建立主要储备货币汇率的稳定机制和货币发行限制机制，防止欧美利用其储备货币地位滥发货币，在设计相关的限制机制时，应提出建立“美元一欧元一人民币”的发行联动机制，相应提升人民币的国际地位，促进人民币的国际化。

5，建立健全人民币跨境流通监测机制。防范和化解金融风险

人民币从周边化到区域化，最后实现国际化是政府已拟定的路线，随着经济发展和对外交往的需要。人民币跨境流动越来越频繁，数量不断增加。为了防范和化解因人民币国际化所带来的金融风险，必须建立健全人民币跨境流通监测机制，对人民币跨境流通进行实时监控。人民币走向国际化，必然意味着和其他国家的货币产生竞争，这要求我们一方面要保持经济的持续高速增长，另一方面在控制风险的前提下，加快速度推进资本项目的开放和金融制度的改革。