浅谈商业银行利用清洁发展机制大力开展碳交易金融业务

王兆焕

随着《京都议定书》影响的逐步扩大，发达国家节能减排压力使得发达国家与发展中国家之间的二氧化碳交易方兴未艾。我国作为发展中国家，企业通过技术改造(包括小水利蓄能发电、风、太阳能等可再生能源、垃圾深埋生产沼气、钢铁厂废气废热利用、煤矿瓦斯发电、林业再造项目等）所减少的二氧化碳排放量，可作为商品出售给签署了《京都议定书》并附有强制性减排义务的国家，从而形成了二氧化碳碳源（减排二氧化碳称碳源）、碳汇（吸收二氧化碳叫碳汇）排量交易和碳交易业务衍生收入。利用清洁发展机制（CDM）开展碳交易业务作为环保新金融业务正引起各家商行的高度关注。

一、我国金融业开展碳交易业务的国际环境、现状及效益性分析

联合国潘基文新近强调应对全球气候变化的重要性。他表示目前的国际金融危机不能打断全球合作应对气候变化的步伐，并以全球气候变化对亚洲的恶劣影响为例加以佐证。他说，只要海平面再升高1米，就可能淹没3000万孟加拉国居民住所，导致他们无家可归。

潘基文同时表示，他将在最近召开的20国集团峰会上继续敦促发达国家兑现它们对联合国千年发展目标作出的承诺。联合国千年发展目标具体涉及8个方面，分别是消除极端贫困和饥饿、确保环境的可持续能力、全球合作促进发展等。

从国内来讲，国家为了启动内需，扩大消费，出台了积极的财政政策和宽松适度的货币政策，计划了包括环保、水利民生工程和交通等基础设施建设项目，各家商业银行为应和党中央的决策，也在加大信贷有效投放力度，这些都为银行更好的开展绿色信贷和碳金融交易提供了项目CDM选择和广阔的营销环境。

根据CDM的发展看碳交易现状。据联合国和世界银行预测，发达国家通过CDM方式抵偿自己在公约中规定的减排份额，全球二氧化碳交易（简称“碳交易”）的需求量在这5年间预计为每年7亿至13亿吨，由此形成了一个年交易额高达140亿至650亿美元的国际温室气体贸易市场。数据表明，到今年7月，欧洲碳交易市场总额已经达到10亿吨，交易额达到254亿美元。而今年3月，欧盟27个成员国通过的一响协议使得这一市场再次扩容，协议提出，到2020年，欧盟将把温室气体的排放量较1990年减少20%——这一目标超过了《京都议定书》设定的要求。全球碳交易市场潜力巨大，有望超过石油市场成为世界第一大市场。随着国际著名金融机构，如摩根士丹利、美林、高盛等都在扩充旗下的碳交易业务，美国银行、法国兴业银行与富通银行等著名的金融机构也已纷纷增设碳交易基金。据全球最大的对冲基金服务提供商曼氏投资（ManInvestments)近日发布的《碳市场最新情况》报告称，碳交易正成为对冲基金最重要的投资新领域。

作为发展中国家，中国是一个最大的减排市场提供者——未来5年，每年碳交易量超过2亿吨，CDM潜在市场份额约占全球的一半，市场地位可以相当于石油市场中的沙特。清华大学清洁发展机制研究小组的研究表明，预计2010年CDM项目将会使我国外国投资净增加39.4亿元。

近两年来，我国碳金融交易业务如商品衍生交易业务一样正在国内市场大力培育和发展。目前国内诸多小银行已经开始试水，比如北京银行、兴业银行和上海浦东发展银行，07年就与IFC（国际金融公司）合作，并国内开展碳融资业务，今年还跟国内多家主要的碳基金（CCC、CAMCO、Arreon）谈CDM合作，取得了可喜的收益。

1.现有碳交易合作机构的流程如下图：

2.案例：兴业银行在CDM的投入及获取碳交易效益分析；

据资料证实，该行至2007年10月30日以直接贷款模式、合同能源管理模式、CDM模式、设备供应商买方信贷模式和融资租赁模式共提供能效贷款累计金额5.28亿人民币，就此贷款支持的项目可在未来的五年中实现二氧化碳减排量921万吨。

案例分析-项目名称：兴业银行支持梅州二期垃圾填埋场沼气利用

该行经过论证为新建项目，符合CDM项目经济要求和额外性要求，以合同能源管理模式、CDM两种模式融资贷款720万人民币，期限3年。

此CDM项目该行效果分析：合同能源管理单位（项目业主）不仅得到了沼气发电收益，而且又得到了CDM认可的碳减排量收益近200万美元，其中CDM碳排放交易收益为项目新增加现金流近50%。

兴业银行支持企业利用垃圾填埋场等项目发电，既符合我国政府提出的绿色环保和节能减排的要求，同时又可获得可观的项目直接收息效益和CDM碳交易衍生财务顾问等中间业务效益。

二、银行推广开展碳交易金融业务的前提是要对CDM项目进行有效识别与程序分析，以规避CDM安排前的主观风险

银行得到了CDM项目就可以得到该项目下的融资收益和融资财务顾问收益、碳交易衍生收益。管理好CDM项目及其实施全过程，并确保终极碳交易金融业务的风险可控非常重要。一般来讲除对CDM项目的交易过程等都要合理评估外，还要对实施CDM项目的背景真实性进行尽职调查，因此在测评之前弄清对被选择的CDM项目要求、识别和碳排放经济测算、项目周期等是控制银行履约CDM项目风险的关键所在。

1.关于选择符合清洁发展机制（CDM）的项目总要求；

按照国家发改委关于清洁能源管理运作要求，CDM项目应符合以下几个方面的要求：

第一、 应符合项目所在国可持续发展的要求；a) 有利于国民经济发展；b)有利于环境保护和减缓温室效应；c) 有利于当地的经济发展和减少贫困；d)有利于社会进步和增加就业；

第二、项目必须符合我国环境保护的有关规定；

第三、项目必须具备额外性；a)资金的额外性（克服投融资障碍等）；b)技术额外性（克服技术风险等）；

第四、应有助于引进先进技术；

第五、CERs的价格要合理；

第六、项目设计文件要符合公约的规定；

第七、项目方法学，尤其是基准线的选取要选用恰当。

在项目选择上，在可再生能源领域，根据CER的来源可以对基准线研究和核准的难易程度以及将来项目实施过程的交易成本的大小做出判断。一般来讲水、太阳、风能发电等可再生能源和煤层气项目比节能项目容易一些。比如并网风力发电规模大、比较集中，CER来源单一，自身排放可忽略不记，替代的往往是构成相对简单的电网电，基准线的确定相对容易。并且现在已经有统一的方法学，使实施可再生能源并网发电CDM项目相对简单了许多。除此以外，CDM还将包括如下部门的潜在项目：

1）、改善终端能源利用效率；

2）、改善供应侧能源效率；

3）、可再生能源；

4）、能源替代；

5）、农业(甲烷和氧化亚氮减排项目)；

6）、工业过程(水泥等工业过程减排二氧化碳项目，减排氢氟碳化物、全氟化碳、或六氟化碳的项目)；

7）、碳汇项目(仅适用于造林和再造林项目) 。

禁止附件Ⅰ国家利用核能项目产生的CERs来满足其减排目标。此外，在第一个承诺期(2008～2012)，只允许造林和再造林项目作为碳汇项目，并且在承诺期每一年内，附件Ⅰ国家用于完成他们分配排放数量的、来自的碳汇项目的CERs至多不超出其基准排放量的1%。碳汇项目还需要制订出更详尽的指南以确保其环境友好性。

为了使小项目能和大项目一样在CDM项目上具有竞争力，马拉喀什协定为小规模项目的实施建立了捷径，即一套简化的资格评审标准——15MW以上的可再生能源项目、在供应侧或需求侧年节能15GWh以上的能效项目、年度排放量低于15Kt二氧化碳当量且具有减排效果的其他项目。CDM执行理事会已经被赋予了一项任务：为小项目确立简便执行方式和程序并提交给在2002年10月在新德里召开的第八次联合国气候变化框架公约成员国大会(COP8)。

2.关于清洁发展机制（CDM）项目识别和表述；

CDM项目周期的第一步是对潜在CDM项目的识别和表述。一个CDM项目必须具有真实的、可测量的、额外的减排效果。为了确定项目是否具有额外性，必须将潜在项目的排放量同一个合理的称之为基准线的参考情景的排放量相比较。项目参与者应该采用经批准的方法依据项目的具体情况制定基准线。这些确定基准线的方法是在马拉喀什协定框架下的三个方法的基础上发展而来的：

1）、现实的实际或历史排放量；

2）、经济上有投资吸引力的代表性技术的排放水平；

3）、过去五年来类似环境中排放性能最好的20%的类似项目的平均排放水平。

CDM项目还必须有一个监测计划以收集准确的排放数据。监测计划构成了未来核查的基础，它必须具有很高的置信度以保证CDM项目的减排量以及其他项目目标确实得以实现。监测计划还应该有能力监控项目基准线及其排放量失败的风险。监测计划可由项目开发者或者特定的专门机构制订。排放基准线和监测计划必须根据经批准的方法来设计。如果项目参与者偏好一种新的方法，则该方法必须经由执行理事会批准和登记。项目参与者可以自行选择项目的CERs获得时间期限：10年；或者7年，但可能延续两次并重新确认基准线(最长21年)。

3.监测清洁发展机制（CDM）项目周期；

CDM项目周期有7个基本步骤：项目设计和描述；国家批准；审查登记；项目融资；监测；核实/认证和签发CERs。前4个步骤在项目实施之前必须完成，后3个步骤发生在项目的CERs获得期间。项目周期决定CDM项目开发投、融资回收期限和项目执行寿命期长度，周期性的时间判断：一靠专家经验，二靠方法论和技术分析。

三、商业银行利用CDM开展碳交易业务的重要意义及金融配套建议

1.商业银行不失时机地与CDM合作开展碳交易业务等环保金融业务，不仅是世界银行关于“赤道原则”的要求，更是实现自身稳定和可持续发展的需要。

一是服从“赤道原则”的需要。宣布实行赤道原则的银行必须制定与该原则相一致的内部政策和程序，并对项目融资中的环境和社会问题尽到审慎性审核调查义务，只有在项目发起人能够证明项目在执行中会对社会和环境负责并会遵守赤道原则的情况下，才对项目提供融资。我国商业银行作为宣布实行“赤道原则”的成员行，积极利用CDM实施节能环保，并支持发展其碳交易金融业务正好与履行“赤道原则”义务相吻合。

二是提升自身绿色金融经营理念和担负环保社会责任的需要。商业银行谋求可持续发展，在综合平衡投资项目可能产生的短期利益损失和长期整体利益收益时，要以担当绿色环保使者为前提，在践行保护环境这一社会责任的同时,大力增强自身的效益空间和国际竞争力。否则不顾环保的短期效益、眼前利益只会以更大的成本来弥补。

三是创新包括绿色信贷在内的环保金融产品线。商业银行在CDM项目支持上，应该开发出与CDM项目相配套的链式产品，比如碳减排项目前期投入的设备融资或融资租赁、CDM项目申报费用需垫支的搭桥融资及其CDRS(减排量)项下的全球市场风险管理、交易结算管理和货币市场管理等。只有这样CDM项目给商行所带来的综合贡献度才能得以充分体现。

四是完善金融服务，提高服务档次。要完善其有CDM项目的金融服务配套，同时提高服务质量和品位，尤其对涉及跨国金融业务，要设计出全球性现金服务、风险管理方案，确保CDM实施与银行金融服务实现投入产出双赢。

2.建立跨国金融战略联盟，利用网络信息平台开展国际沟通合作，积极地开展国内碳交易市场培育工作。随着英国伦敦碳交易市场碳交易量的日益增加和市场扩容，碳基金金融等风险投资队伍也在不断扩大，碳交易正作为一种金融产品日益受到专业人士的青睐。国内商业银行由于对该产品认识较晚，起步要较国际投行迟缓，要参与该市场竞争和经营，与有经验的国际投行或公司建立战略合作和联盟非常重要，这样做的目的是保住了国内市场又发展了自身的国际市场。因此借鉴经营与管理有经验的国际投行或专业公司并与之建立战略关系是进入该市场的最节约路径。

3.培养自身覆盖CDM投、融资和流通领域的交易与管理的高素质金融碳交易团队建设应当要提到各级商业银行的议事日程之中。从碳交易金融业务的全过程可以看出，它不仅涉及碳专业技术内容，而且涉及碳交易全球市场，不仅涉及国内金融，而且涉及国际金融，不仅需要国内金融产品服务，而且需要国际金融产品服务，不仅涉及一般商业银行业务，而且涉及投资银行业务，不仅需要为其提供原生产品服务，而且还要为其提供衍生产品配套。没有一支具有较全面的、较高的金融员工素质队伍，也就难以做到金融服务的尽善尽美和满足客户需求，同时对控制自身风险和更好地实施跨国金融战略也就只好是一句空话。

（作者单位：中国工商银行股份有限公司湖南省分行）