股市风向标 年度终评

安凯客车(000868)

每股收益：0.015元

流通股本：17743 23万股

市盈率(动)：151.16倍

总股本：30701.00万股

行业(机械设备)市盈率：50.17倍主营收入同比增长：124.74％

深市市盈率：18.15倍

净利润同比增长：一65.06％

每股净资产：2.01元

投资收益与主营利润比值：2.55％

每股公积金：1.19元

净资产收益率：0.77％

每股未分配利润：-0.23元

资产负债率：67.65％

每股经营现金流：O.10元

毛利率：8 97％

2008年1月4日收盘价：7.64元

2009年1月16日收盘价：3.12元

跌：144.8％

【摘要】1月14日，安凯客车晚间披露，公司被认定为安徽省2008年度第一批高新技术企业。根据规定，公司将自2008年起连续三年享受国家相关优惠政策，按15％的税率征收企业所得税。2008年1月1日至2008年9月30日归属于母公司股东的净利润同比减少1072万元，下降69.29％。2008年7月1日至2008年9月30日.归属于母公司股东的净利润亏损194万元，同比减少684万元。受原材料价格上涨影响，公司合营企业安凯车桥公司效益明显下滑，致使公司本期投资收益同比减少1000多万元。

宇通客车(600066)

每股收益：0.720元

流通股本：37615 52万股

市盈率(动)：10.31倍

总股本：51989 17万股

行业(机械设备)市盈率：50 17倍主营收入同比增长：23.33％

沪市市盈率：15.74倍

净利润同比增长：122.12％

每股净资产：3.06元

投资收益与主营利润比值：46.18％

每股公积金：O 56元

净资产收益率：23.55％

每股未分配利润：1.11元

资产负债率：64.8I％

每股经营现金流：1.01元

毛利率：13.04％

2008年1月4日收盘价：34.91元

2009年1月16日收盘价：9.89元

跌：253.0％

【摘要】2008年第三季度由于受到国Ⅲ排放标准7月1日实施导致的提前消费影响，客车行业销量同比下降了16.6％。第四季度客车行业销量好于第三季度。预计2009年和2010年我国客车行业销量仍可保持在5％和10％左右。2008年三季度宇通客车销量不理想，但四季度有所恢复。2008年宇通客车销量达到2 7万辆左右，其中出口3千辆左右；2009和2010年宇通客车销量有望达到3.0万辆和3.3万辆(含兰州宇通)，但公交客车占比的上升使得公司中高端客车销量占比下降。预计宇通客车2009年和2010年分别可实现每股收益O.61和0.79元。2009年我国或将推行“国民休闲计划”以拉动内需，有望带动旅游客车销量继续高速增长。

福田汽车(6001 66)

每股收益：0.415元

流通股本：51581.55万股

市盈率(动)：11.40倍

总股本：91640.85万股

行业(机械设备)市盈率：50.17倍主营收入同比增长：22.02％

沪市市盈率：15.74倍

净利润同比增长：33.34％

每股净资产：3.50元

投资收益与主营利润比值：亏损

每股公积金：1.42元

净资产收益率：11.90％

每股未分配利润：O.68元

资产负债率：70.77％

每股经营现金流：-0.12元

毛利率：9.29％

2008年1月4日收盘价：13.67元

2009年1月16日收盘价：-6.28元

跌：54.1％

【摘要】通过全球化和产品档次升级来实现差异化发展。福田汽车经营方针为“从战略增长走向能力增长”，未来主要通过全球化和产品档次升级实现与其他竞争对手的差异化发展，其中发展重点表现为两点：(1)中重卡业务依靠戴姆勒实现跨越式发展；(2)与康明斯合作带来轻卡产品档次升级。福田康明斯规划建成40万台2.8L、3.8L轻型发动机生产基地，预计2009年开始投产，并生产4万台发动机装配福田高端轻卡，为福田向高端轻卡市场拓展提供有力支持。

由于获得的新订单，福田汽车2009年每股收益预测由O.37元人民币上调18.9％至0.44元人民币。但由于对4季度销售情况持悲观看法以及成本的上升，2008年每股收益预测由0.39元人民币下调15.3％～0.33元人民币。同业估值目前为7～12倍2009年市盈率，福田目前为10.3倍。福田将成为首个批量推出混合动力商用车的汽车制造商，并从中受益。基于12倍09年市盈率，将目标价由4.07元人民币上调至5.28元人民币，还有16.6％的上升空间。

上海汽车(6001 04)

每股收益：0.340元

流通股本：327599.91万股

市盈率(动)：13.20倍

总股本：655102.9l万股

行业(机械设备)市盈率：50.17倍

主营收入同比增长：6.42％

沪市市盈率：15.74倍

净利润同比增长：42.67％

每股净资产：5.58元

投资收益与主营利润比值：41 38％

每股公积金：3.40元

净资产收益率：6.09％.

每股未分配利润：1.02元

资产负债率：61.94％

每股经营现金流：0.04元

毛利率：11.36％

2008年1月4日收盘价：26.96元

2009年1月16日收盘价：6.00元

跌：349.3％

【摘要】上海通用。2008年1月～10月上海通用共售出344,562辆轿车，同比下降1.2％，我们预计该板块08年净利润同比下滑约20％。目前公司的产能在60万辆～65万辆。

自主品牌轿车。4000辆左右的月度销量水平是荣威品牌的盈亏平衡点，仍高于目前的销量水平。荣威550的销售状况要好于荣威750。收购南汽后，上海汽车拥有了MG牌轿车，该品牌在战略上主要针对海外市场。上汽计划2009年1月开始对MG的销售网络进行整合，并同时调整目前的技术和采购网络。

商用车板块。收购南汽和上柴之后公司已经形成了完整的商用车产品线。上汽依维柯红岩和上海汇众生产重卡，而南京依维柯和上海汇众主要生产轻客，上海申沃生产大客。上柴为公司柴油发动机业务提供了支持。我们预计公司将对商用车资产进行重组，包括零部件的供应、生产以及销售渠道。

一汽轿车(000800)

每股收益：0.522元

流通股本：76446.96万股

市盈率(动)：12.13倍

总股本：162750.00万股

行业(机械设备)市盈率：50.17倍主营收入同比增长：63.31％

深市市盈率：18.15倍

净利润同比增长：62.39％

每股净资产：3.88元

投资收益与主营利润比值：3.45％

每股公积金：1.53元

净资产收益率：13.48％

每股未分配利润：0.99元

资产负债率：44.27％

每股经营现金流：0.51元

毛利率：23.08％

2008年1月4日收盘价：19.99元

2009年1月16日收盘价：8.34元

跌：139.7％

【摘要】2008年1月～9月份，一汽轿车业绩表现符合预期。实现营业收入157 88亿元，较上年同期增长63.31％；营业利润11.63亿元，较上年同期增长78.85％；归属于上市公司股东净利润8.50亿元，较上年同期增长62.39％；折合基本每股收益O.52元。

一汽轿车未来将实行红旗+马自达+奔腾三大品牌共存的战略。三大品牌在定位上将覆盖高档、中档及中档向中低档延伸产品。旗下红旗品牌将定位于高端产品，马自达定位于B级车市场，而奔腾则定位在B级车中的中低端市场。

我们认为定位清晰的三大品牌将有效支撑公司未来产品谱系的延伸，为丰富公司车型奠定基础，有效解决公司利润来源单一的问题。

2009年期待新车型推出后的表现。