降息后的理财思维

吴　然

经过去年连续5次降息以后，我国现已处于低利率时代。与此同时，我们该如何理财呢？

央行已经5次降息，并预计央行在2009年上半年仍会有54-81个基点的下降，所以在这种情况下，理财中我们也要适时作出一些调整，并且需要注意降息对于理财产品的影响。下面列举几个受到影响的理财产品。

短期银行理财产品年化收益率下降

2008年股市的下跌，经济状况的疲软，投资环境的恶化使得投资者变得十分的小心。而这个时候银行短期的理财产品得到了广大投资者的青睐。此类产品多以投资票据或者货币市场型基金为主，收益情况比较稳定，但是降息对于其影响较大。央行降息前此类品种的年化收益率在5%左右。央行降息之后，此类产品的收益率也在下降，目前水平在3%左右。如果央行再次降息，此类产品的收益率仍会下行。但此类产品收益相对储蓄收益还是可以的，相比较一年期定期存款，短期内不用的资金，此类产品仍可以作为考虑点之一。

债券型基金牛市结束

2008年，债券以及债券型基金可算是风光得很。去年所有基金排名中，排名前十位的均来自债券型基金。年化收益率少则在7%，多则达到了10%以上。央行的5次降息更加大了债券市场的牛市行情。可是这次的牛市透支了大部分利率下降带来的利润空间，债基上行的压力越来越大，收益率很可能会出现负收益的情况，投资者需要在适当的时候调整债券投资的比例。

房贷无需提前还贷

此次降息后，五年期商业贷款利率为5.94%，而本轮降息周期前，五年期贷款利率为7.83%，经过五次降息，五年期贷款利率累计下调1.98个百分点。原本利率就不高的公积金贷款，此次也同步下调了0.18个百分点。五年以下（含五年）的公积金贷款利率从3.51%降至3.33%，和三年期银行定期存款利率一样高，五年以上公积金贷款利率从4.05%降至3.87%。

在这种情况下，有贷款的人只要在不影响正常生活的情况下，其实可以不用着急偿还贷款。毕竟还款容易借钱难。而且几次利率的下行，也让还款人每月的还贷量下浮不少。举例来说，如果你有100万的贷款，20年贷款。按照7.83%计算的话，每月还款8258元。若按照最新的5.94%来计算的话，每月还款7129元，少还1129元。所以只要未来收入稳定，手里保持一定的现金还是好的。当然随着各个理财产品收益预期的下降，如果对于投资没有任何感觉，仅仅是吃利息，这对投资的人来说，提前还贷少还利息也是一种“投资”方式。

保险分红率万能险收益预期下降

根据某调查企业的调查，2008年销售逆势增长最好的金融产品是保险，尤其是分红险。分红险的分红，来自于保险公司死差、费差、利差这三块。在这三块中，利差收益无疑会受到降息的影响，保险公司一般通过大额的协议存款、债券投资货币市场基金等形式实现收益，降息无疑将削弱保险公司的盈利能力，利差也会因此下降，虽然个别公司分红有平滑机制，但是想要达到2006、2007年的辉煌恐怕会很不现实。与此同时，万能险的月度结算利率也会相应下行。去年上半年各公司为了争夺市场纷纷调高了结算利率，5.8%以上的结算利率的万能险比比皆是，但是随着经济进一步的下滑，央行的数次降息，各公司再也“贴补”不够了，只得不断的下调月结算利率。目前维持在4%左右比较的多。

（吴然：北京东方华尔理财团队，高级理财师）