世界交易市场的心脏

波罗的海交易所Baltic Exchange是世界第一个也是历史最悠久的航运市场，1744年诞生于美国佛吉尼亚波罗的海咖啡屋，目前是设在英国伦敦的世界著名的航运交易所，全球46个国家的656家公司都是波罗的海交易所的会员。大部分的世界公开市场(open marker)的散货租船由波罗的海交易所的一些会员谈判完成，而世界许多买卖亦通过该交易所的经纪人交易。它每天公布的干散货运价指数是海运运费期货市场的基础并被用于避免运费费率的波动，也涉及航空租赁、期货交易以及船舶买卖的活动。

波罗的海贸易海运交易所是世界上唯一的一家世界性的航运交易所。1823年，波罗的海俱乐部成立。1900年，波罗的海俱乐部与伦敦航运交易所合并，成为波罗的海贸易海运交易所。现在波罗的海贸易海运交易所有600多家公司，2000多名代表在交易所工作。波罗的海贸易海运交易所是一家私人公司，它的成员必须持有它的股份。

在波罗的海贸易海运交易所内，服务人员为需要船舶的人及拥有船舶或经营船舶的人提供服务，货物可以找到船舶，船舶可以找到货物，大大地方便了货主和船东，促进了海运经济贸易的发展。交易所的业务在各类市场口头进行，谈判成功后就签定运输合同或买卖合同。航运交易是交易所的主要活动，全世界不定期货船市场上大约3/4的干散货运输量由交易所的成员经手。交易所的另一项主要业务是商品及期货贸易。期货交易者主要从事谷物、马铃薯、大豆及肉类的期货贸易。波罗的海贸易海运交易所每年可为英国赚取的纯收入达3000万英镑左右。

波罗地海交易所于1985年开始发布日运价指数——BFI（BALTIC FREIGHT INDEX），该指数是由若干条传统的干散货船航线的运价，按照各自在航运市场上的重要程度和所占比重构成的综合性指数。指数设立的1月4日为1000点，由13条航线的程租运价构成，每船货种小到1.4万吨化肥，大到12万吨煤炭，没有期租航线。

多年来，为满足市场多元化的需求，BFI的构成航线经过数次调整，增设了单独的航次期租航线，各船型航次期租航线的平均值基本可以代表各船型的现货市场水平。尤其是1999年的9月1日，波罗的海交易所将原来反映巴拿马型船和好望角型船的BFI 指数分解成BCI和BPI两个指数，这样与已设立的大灵便型船运价指数BHI共同组成三大船型运价指数，指数构成的航线达到24条。同年11月1日，在BCI、BPI、BHI基础上产生的BDI取代BFI，成为代表国际干散货运输市场走势的晴雨表。由此可见，该指数是目前世界上衡量国际海运情况的权威指数，是反映国际间贸易情况的领先指数。如果该指数出现显著的上扬，说明各国经济情况良好，国际间的贸易火热。前几年由于中国的经济快速发展也带动了全球经济的复苏，全球对于原材料的需求大大增加，导致了海运的快速繁荣。2003年，BDI指数还只有不到3000点，而到了2004年，该指数就翻了一番，达到了6000点以上，因此，中国和其他国家的贸易以及对于全球初级原材料的需求是导致国际海运价格上涨的主要原因。而该指数上涨的同时我们也确实可以看到海运价格的上涨和目前商品市场上几个大宗原料的价格上涨的曲线是一致的。所以，作为很多期货市场的战略投资者来说，对于该指数的关注程度不言而喻。在今年很多大宗商品价格仍处于高位的时候，BDI却已经暴跌，说明了全球市场对于原材料需求的减弱，经济增长也将回落。当然中国去年以来实行的宏观调控政策是导致中国需求减缓，BDI数值下跌的重要原因。

二、运价指数计算与发布的有关规定

波罗的海交易所对运价指数的计算有着非常严格的规定，为其在国际上的公正性和权威性奠定了基础：

1.航线选择要求地理分布平衡，航线既反映大西洋又反映太平洋贸易，还有各大洋间的贸易（保持往返航线的平衡），每条航线权重不超过20%。

2.指数构成航线上的成交要有一定的成交额，或者重要的相关航线，季节性航线不予考虑（如大湖、几内亚）。

3.有合理数量的精确成交报告，可能或确实受一个或少数租家控制的航线不予考虑。

4.由一个国际知名、信誉良好、有代表性的20家经纪人公司组成的三个小组，负责计算当天各船型的运价指数，其中H Clarksons &Co Ltd、Fearnleys、Howe Robinson & Co Ltd、SSY等4家经纪人公司兼任三个小组的成员。根据这20家会员公司与波罗的海交易所签订的合同，各公司相互之间都对提交给小组的运价或日租金水平严格保密。

5.操作方法是这20家公司根据在全球范围内收集的最新市场成交情况，分析得出当天各船型指数所包括的各条航线运价或日租金水平，单独提交给小组。如果某一航线缺少最新的运价或租金水平，则参照其他航线的情况来确定该航线在当天可行的运价或日租金水平。为确保公平和准确，小组要从这些公司提交的各航线运价和日租金水平中，去掉最高最低价，再分别计算出各航线的平均运价和平均日租金水平，各航线的平均运价或平均日租金乘以换算常数（由权重与基数的积求得），得出各航线的换算指数，将各航线的换算指数相加后的结果，即得出各船型当天的运价指数，在每个工作日的伦敦时间13:00，波罗的海交易所正式对外公布。

三、BDI的计算方法：

BDI的指数计算方法是将BPI、BCI和BHI指数相加，取平均数，然后乘以一个固定的换算系数0.998007990得出的。2001年初波罗的海交易所将大灵便型船的运价指数BHI调整为BHMI，这样，从2001年1月2日至今，BDI就使用以下方法进行计算（以2001年1月2日为例）：

(BCI) 2186

(BPI) 1565

(BHMI) 9400

(BHMI) for BDI 9400×0.112183226=1055

(BDI) ((2186 + 1565 + 1055)/3)×0.99800799=1599