上市公司利润操纵的成因及其治理防范

刘小景

近几年，我国上市公司的会计造假行为屡禁不止。从前些年的琼民源、东方锅炉、ST红光，到后来的银广夏、麦科特……上市公司往往采用利润操纵的方式编制虚假财务报告，其行为已经成为我国社会经济发展的一大隐患。利润操纵，也称为利润包装，是指企业为了某些特定的目的，运用各种手段人为地调节企业现实利润的行为。

一、上市公司利润操纵的动机及常见手段

上市公司为了进行利润操纵可谓用尽各种手段，但是，任何事情的出现都有其原因，上市公司为什么要进行利润操纵呢？笔者认为主要有以下几方面的原因：

1．利润操纵的动机

(1)取得上市资格。根据《公司法》规定，股份有限公司向社会公众发行股票不得低于公司股本的25％，近三年必须连续盈利，股票才能上市。众所周知，企业上市的最大好处就是可以从证券市场上筹集到大量的资金，因此，许多企业发行股票和股票上市的欲望十分强烈，一些业绩达不到要求的企业，为了能上市，往往采用各种手段进行利润操纵。

(2)美化公司形象，维持企业信用。业绩良好的企业，外部对其评价相对较高，企业的外部形象和商业信用也比较好，往往能获得投资者的关注和金融机构的青睐。一般来说，金融机构是不会愿意贷款给亏损企业和商业信用等级低的企业。但是，资金是企业正常生产经营活动的基础，企业的发展壮大绝离不开金融机构的支持。因此，企业为了维护自身的形象和声誉，使自己在竞争中处于有利的位置，当实际盈利与预期目标相差甚远时，他们往往利用会计的技术处理来弥补企业利润“缺口”。

(3)提升考核业绩。我国特定的经济体制决定了现阶段考核企业管理人员的主要标准还是利润，利润的好坏涉及到企业负责人员管理业绩的评定和升迁，因此，为了有一个良好的业绩，管理阶层往往要对企业利润进行操纵。

(4)获取配股资格。上市公司取得配股资格实际上就是获得从证券市场中再次融资的机会，通过配股既可以降低财务费用，又可以投入新的项目，形成新的利润增长点。但《上市公司新股发行管理办法》规定，上市公司获得配股资格必须是近三年加权平均净资产收益率不低于6％，这是较为严厉的政策约束，企业为了使自己能保持或是重新获得配股资格，不惜用各种手段粉饰经营业绩。

(5)避免被“ST”或摘牌。一个上市公司如果经营业绩不佳甚至亏损，必然影响该公司的股票走势。根据我国证券交易所规定，上市公司连续两年亏损或当年每股净资产低于面值，就要被“ST”。上市公司如果连续三年亏损，上市公司的股票就要被停止上市，即被摘牌。我们知道，一个公司取得发行额度，并发行上市相当不容易，若是被摘牌，对上市公司意味着一种稀缺资源的浪费，所以上市公司为了避免被摘牌，就会在财务处理上使用各种花招进行利润操纵。

2．上市公司利润操纵的常见手段

上市公司利润操纵手段主要有以下几种利用会计政策和会计方法的变更进行利润操纵：通过非经常性收入进行利润操纵；地方政府的援助，等等。公司改制上市以后，还和当地政府有着藕断丝连的关系，在地方政府看来，利用上市公司筹资对推动地方经济的发展有着重要的作用。上市公司一旦出现无法配股或面临停牌的状况时，地方政府往往给予上市公司支持。例如给上市公司减免税收，地方政府直接给上市公司提供财政补贴，对上市公司拖欠的利息予以核销减免，降低上市公司的财务费用，以增加利润等。

综上所述，我们可以看到，上市公司无论是出于什么动机和使用什么手段，归根到底都是为了自己的利益。他们为了达到自己的目的而损害其他相关者的利益，有时甚至会损害国家的利益。为了保护相关人的利益不受损害，遏制上市公司利润操纵成为当务之急，这也是完善社会主义市场经济的当务之急。

二、治理防范上市公司利润操纵的对策

1加强上市公司的治理

上市公司是虚假信息的产生源头，是治理的重点。在对上市公司的治理中，我们应当做到以下几点：

首先，要对他们经常进行法制教育和职业道德教育，加强法律法规的宣传和普及，使他们牢固树立起对单位会计信息负责的风险意识，建立诚信为本，依法经营的理念，以便能从根本上治理虚假会计信息。其次，要从制度安排上减少虚假信息的产生条件。其中包括两点：一是要完善公司治理结构：二是要完善公司内部会计控制体系，对公司的各项经济活动实施严格的控制，规范公司的财务行为，以此保证会计信息的真实与完整。

2．加强信息披露监管

持续的信息公开制度有利于消除证券市场信息的不完全和不对称，抑制内幕交易和欺诈行为，实现证券市场的透明和规范。但是，笔者认为目前会计信息披露制度的执行情况实在令人堪忧。监管部门对披露信息不足的公司，应责令其补充公告年报中语焉不详但对公司的经营有重大影响的经济活动，以限制其利润操纵行为。

3．改革现有上市、配股、ST、停牌等相关规定

目前上市公司关于配股、摘牌的指标比较单一，这使得上市公司可以利用会计信息不对称和契约的不完备性来对利润进行操纵以获取配股，同样，还可以通过盈余管理先多摊多转费用，为第三年“转亏”做准备，以避免摘牌。对此，笔者认为，财政部应当建立一套指标体系，避免由于指标的单一性而使相关上市公司容易进行利润操纵。

4．增加操纵成本，加大惩罚力度

惩罚对于遏制人们的违法行为有一定的作用。如果要用惩罚手段制止上市公司的利润操纵行为，就要做到：

首先，要尽快建立民事赔偿等相关法律法规，通过利润操纵者的经济赔偿维护广大投资者的权益，提高利润操纵者被发现的可能性并加大惩处的力度。其次，引进诉讼制，使利润操纵者的行为一旦败露，将面临巨额的赔偿金额，不仅追究其民事责任，还要追究其刑事责任。再次，尽快构建有效的市场退出机制，对有利润操纵行为的上市公司立即摘牌，对相关中介机构坚决取缔。这样，既可以使蒙受损失的投资者得到补偿，又能给造假者造成实在的压力，从而抑制其违法造假的冲动。

5．规范政府行为，强化政府监管

政府的行为有时会产生很大的影响，政府应当禁止以各种各样的名义进行的，不符合国家政策规定和制度规定的政府财政补贴和各种税收优惠。这就要做到：首先，应使政府真正实现“政企分离”。其次，打造信用政府形象，把诚信纳入地区、部门考核的政绩指标体系。再次，进一步强化证券监管组织工作，证监会、国资委、财政部、审计署、银监会、央行等部门密切配合，统一行动，形成治理利润操纵的监管合力。

总之，上市公司及从事证券中介业务的广大从业人员要做到“诚信为本，操守为重，坚持准则，不做假账”，遵守本行业的业务标准和道德规范，为证券市场提供更加优质的服务。各级监管部门继续贯彻“法制、监管、自律、规范”的八字一体的方针，努力提高监管水平，把防范证券市场利润操纵及市场风险的各项措施贯穿到监管工作和市场运行的每个环节，保障证券市场的健康、规范发展。