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经济资本在商业银行信用风险计量中的应用

2009-01-20丁武鹏

经济研究导刊 2009年30期
关键词:信用风险

丁武鹏

摘要:2008年的金融危机爆发后,信用风险成为理论界的关注热点,如何准确和合理的计量出信用风险是亟待解决的问题。用经济资本的计量方法对商业银行的信用风险进行管理是一个新的研究思路。经济资本作为一种风险管理的工具,用它来配置和量化信用风险的非预期损失在一定程度上使得信用风险的管理更加精确化和规范化。此外,将经济资本计量方法融入贷款项目的评估中得到的风险调整绩效,能够避免单纯的从会计账面价值角度评估项目而忽视风险的差别。

关键词:信用风险;经济资本;PD;LGD

中图分类号:F830文献标志码:A文章编号:1673-291X(2009)30-0041-03

(一)信用风险

信用风险是金融市场中最古老的风险之一,从广义上讲,信用风险是指受信方(借款人)拒绝或无力按时、全额支付所欠债务时,给信用提供方(借款人)带来的潜在损失,包括由于借款人的信用评级的变动和履约能力的变化导致其债务的市场价值变动而引起损失的可能性。狭义的信用风险通常是指信贷风险,一般分为商业信用风险和银行信用风险。本文的信用风险主要指的是银行信用风险,即指银行借款人发生违约或借款人信用等级下降而造成损失的可能性。当借款人或其他合约义务人的信用质量发生变化,并且信用质量恶化到一定程度时就产生了信用风险。

对于信用风险的计量目前主要采用的是VaR模型,VaR模型除了需要用到借款人信用评级的数据、信用评级转移概率外,还需要确定回收率、信用价差、无风险远期利率等,计算较为复杂。本文介绍的经济资本计量方法较为简单和直观,可作为VaR法外的参考计量模型。

(二)经济资本

经济资本的概念起源于巴塞尔协议。1988年7月1日颁布的巴塞尔协议根据资产类别、性质以及债务主体的不同,将银行资产负债表的表内项目和表外项目划分为0%、20%、50%和100%四个风险档次。风险权重的划分目的是为衡量资本标准服务,有了风险权重,资本对确定的风险资产8%的目标标准比率才有意义。8%的资本充足度表明,金融企业整体风险资产水平需对应8%以上的资本,而资产通过风险权重可以测算出其风险资产水平,也就说明整体资产水平应有一定的资本相对应,即对应经济资本的概念。

从经济资本的概念起源上可以看出,经济资本的应用主要集中在资产结构的管理上,但实际上经济资本是用来测量风险而不是资本占有的方法。简单的讲,经济资本可以表述成在一定置信水平下抗击非预期损失的能力或给定的百分比对应的损失分布与预期损失的差额。有时它被强调为在一定置信水平①下的非预期损失。其中预期损失是指在未来一定时期内的预期的平均水平。预期损失代表了在做一项业务时的成本以及预期的一般收益。以贷款损失为例,预期损失被定价成收益以及包括了贷款和最低损失的补贴费用相等的费用。

非预期损失是指潜在的损失超过预期损失的损失以及隐藏在估计损失中的不确定性。正是因为由于非预期损失的存在才使得资本金保护具有存在的必要性。

(一)信用风险计量的逆向选择

用经济资本来对信用风险进行管理首先需要明确三个概念:违约概率(PD)、违约损失估计(LGD)以及违约风险暴露(EAD)①。违约概率(PD)是指在一定时期内贷款违约可能性。而违约事件发生时预期损失的严重性,称之为给定违约损失估计(LGD)。当然,这个比率将用来乘以估计的违约风险暴露(EAD)以求得预期的货币金额损失。即贷款违约的预期损失可以表述成:

预期损失(美元)=PD(%)、*LGD(%)*EAD(元)

例如,一家银行将他们的客户分成十级信用等级,每一等级通过他们自身客户历史违约概率相联系。如下表所示,例如,信用等级为6的客户的贷款历史违约率为1%;这个概率与标准普尔BB信用等级的长期债券违约概率相当。

用传统的方法对贷款定价常常会出现逆向选择的问题。例如,由于贷款的预期违约损失不同的贷款人可能得到不同的信用评级,如下表所示,三个有相同的贷款机构和抵押品支持的不同借款人在违约损失估计为40%的情况下预期损失。相对于低等级风险的预期损失,高等级风险的预期损失是其5倍。

如果银行面临的贷款市场上的客户等级如上表所示,但是如果将这3个等级的借款人的违约损失估计定为50个基点,那么银行对有较高偿还能力的客户定价过高而对较低偿还能力的客户定价过低。最终造成的结果是具有较高偿债能力的客户离开这家银行,剩下的客户都只具有较低的偿债能力,贷款池将逐渐变得脆弱,在损失发生时,由于贷款回报率降低从而不能满足弥补损失的需要。

(二)经济资本对信用风险的计量

用经济资本来度量信用风险,首先也是用相似的方法得到预期损失,但在计量非预期损失时将要考虑一些其他的因素,例如信用紧缩和借款人之间的违约相关性。由于借款人违约不是完全相关的,信用组合的违约风险比起贷款包含的风险总和是要小的。经济资本信用风险模型就是量化出这个高出的风险,这个风险是交易导致的组合风险而不仅仅是单个个体风险绝对值的相加。但具体的换算模型本文不再阐述。

如下表所示,银行债务人的信用等级以及与之相关的PD如表格上部所示,表格左边表示的是银行贷款等级以及相关的违约损失估计。相应的资金成本表示的是100美元一年期商业贷款所要担负的资本数量。

利用这个模型可知,对于100美元一年期无违约的商业贷款的经济资本配置为从最低的0.13~36.43美元。人们都会直觉的认为与低质量等级的贷款或有着更高损失程度的贷款相对应的是贷款风险的提高,然而经济资本的配置正是量化出了这种风险。

例如,上表所示信用级别为5和6的LGD=40%的商业贷款,尽管他们都是合格的信用贷款,但是经济资本的配置能够显示出这些贷款之间的内部的细微风险差别。信用等级为6的一项100美元的一年期的商业贷款经济资本配置为5.21美元,而同等条件下信用等级为5的经济资本配置为3.71美元,相比之下信用等级为6的信用风险比信用等级为5的信用风险高出40%。

在此基础上,结合不同信用等级贷款的收益,通过计算风险调整资本收益(RAROC)可以对不同的贷款项目有一个较为直观的比较和评估。

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