股神巴菲特中国“下海”记

冯　昭　尤　博

“在其他人都投了资的地方去投资，你是不会发财的。”沃伦·巴菲特这句看似平淡无奇的话，却成了资本市场家喻户晓的投资定律。

1995年，当巴菲特和比尔·盖茨第一次来中国时，没有太多人注意到这位老人。刚开始介入股票的中国投资者不会想到，这位老人将会如何深刻影响中国投资者，他将从中国股票上面获得怎样惊人的收益；更不会想到，2007年，当他第二次踏上中国土地，还会在中国直接投资实业。

2008年9月3日，世界碳酸饮料巨头可口可乐公司突然宣布，以179.2亿港元的价格，收购汇源果汁在香港发行的全部股本。当人们在争论可口可乐此举是否涉嫌垄断的时候，似乎忘记了，巴菲特持有可口可乐公司8.65%股权，是该公司第一大单一股东。

同样是在2008年9月,股神巴菲特旗下附属公司Mid American(中美能源集团),与比亚迪股份有限公司签署了策略性投资及股份认购协议。根据协议,巴菲特将以每股港币8元的价格认购2.25亿股比亚迪公司的股份,约占比亚迪9.9%的股份。这是巴菲特首次对中国民营企业进行长期战略性投资,同时他也成为了比亚迪最大的海外股东。

在此之前一个月，巴菲特还公开声称，曾想以5亿美元买进一只中国股票，但因涉及外资投资限制而没能成交。此时，正值港股低迷、A股屡创新低，中国经济陷入“滞胀”之中。

显然，作为世界级投资大师，他对中国的一举一动都备受投资者关注；从掘金中石油，实业投大连，到曲线购汇源，巴菲特的中国投资之旅，究竟是怎样的慧眼独具？

“我有一家看好的公司”

2007年10月24日，一架私人飞机轰鸣着降落在大连机场，缓步走下飞机的巴菲特旋即享受贵宾级接机待遇，和1995年跟随盖茨第一次来中国时的低调完全不同。

事隔12年之后的热情款待，源自中国快速发展的股市。巴菲特已经成为中国投资者心目中的偶像。就在此前5个月，巴菲特在2007年伯克希尔股东大会上说：“我对中国的银行业一无所知，我基本没什么概念。”事实上，即使是购买中石油的股票，巴菲特也只是仔细研究了年报，而并未实地考察。

此次在中国短暂停留期间，巴菲特只接受了中央电视台经济半小时记者的独家专访。采访结束时，巴菲特热烈拥抱央视女记者付豫，并顽皮地说：“豫，我有一家看好的中国公司，我只告诉你，不要告诉别人好吗？”然后他贴近记者耳语不止。

后来，许多人通过央视节目看到了这一场景，熟人们纷纷追问付豫：“他说的是哪家公司？”疲于应付的付豫不得不一再重申：“巴菲特不让我说，抱歉呵。”

从中石油到汇源果汁

事实上，巴菲特虽然早就关注中国，但真正将投资目标锁定中国这片“新大陆”，不过是5年前的事。由于A股专供境内投资者自由买卖，而B股的容量又太小，巴菲特选择了H股。

2002～2003年，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司，以每股1.65港元的均价，先后出资4.88亿美元，买入了在香港上市的中石油13%的股票，成为其第三大股东。随后仅仅半年时间，中石油身价便暴涨数倍。

但巴菲特对中石油的价值评估，似乎有别于长期持有的投资策略。自2007年7月开始，随着本轮A股牛市不断创出新高，H股也渐入高潮。正当中石油要从H股高调回归A股市场、各方面纷纷调高中石油估值之际，巴菲特却开始连续8次抛售，在12港元左右将其本人及伯克希尔·哈撒韦公司持有的中石油股份售罄，在获利35亿美元后抽身而去。

这一兑现行动的时间选择，一度引发强烈争议。因为在巴菲特卖出之后，中石油H股一路升至18港元左右。许多投资者说，看来股神也有失算的时候。然而，随后不久开始的H股、A股持续暴跌，很快让人领教了为什么巴菲特是股神。

同时，从中石油成功抽身的巴菲特，却带来了他在中国的第一笔直接投资。

2007年10月，巴菲特带领他所投资的以色列切割刀具公司，投资2785万美元成立IMC国际金属切削(大连)有限公司，为航空、汽车、模具、机械加工等行业提供高品质切削刀具，这家公司的目标是成为亚洲最大的宇航及汽车工业专用刀具生产基地。

“巴菲特也是个简单的人，他对制造业比较感兴趣，对高科技企业不感冒，所以，IMC符合他的‘价值投资原则中的一条：商业模式越简单越好。”IMC总经理奈维表示。

但巴菲特对中国的兴趣显然不止于大连IMC。2007年，他曾经造访中国人寿，但最终并未购买该公司股票。

“我很可能在中国和印度并购小型公司，但不排除购买大型公司的可能性。”2008年5月，巴非特在与伯克希尔·哈撒韦公司股东对话中如此表示。

2008年8月22日，巴菲特接受美国CNBC电视台采访时，再度表达了他对中国行情的看好。在此次采访中，巴菲特透露，他曾报价5亿美元想购买一家“中国公司(Chinese Asset）”，但由于中国外资政策的限制而遭到拒绝。中国投资界人士普遍猜测，这家公司是金融类资产，并有人明确指出就是中信银行。

随后，可口可乐宣布收购中国最大的果汁饮料企业——汇源果汁。显然，巴菲特的中国投资计划没有止步，并有进一步加速的趋势。近两倍的溢价收购，不仅是可口可乐历史上第二大收购案，还是迄今为止最大的一次海外公司全购中国企业的交易案。

紧接着，在不到一个月的时间里，巴菲特又相中了一家将新能源技术应用于汽车行业的民营企业——比亚迪。

“我们当时很吃惊,因为按照巴菲特以前的投资习惯,他从来不投高科技的、未来的东西,电动车恰恰属于这一类。‘股神为我们破例了。”比亚迪总裁王传福说。

对于“为何投资比亚迪”,中美能源总裁索科尔做出了详细的解释,主要基于以下三个原因:一是比亚迪高质量的领导管理团队;二是强大的研发能力,并可以把研发快速转化为产品;三是可以广泛应用于全电汽车、风能、太阳能等方面的比亚迪快速充电科技。

用如此密集的方式来收购中国企业，或许在巴菲特等大股东看来，中国市场进入了一个新的投资时期。因为，巴菲特坚信，未来10～20年内，中国和印度将在现在的基础上取得长足的发展，而短期的通货膨胀也并不值得过分担忧。