资本变局连锁企业应借助外部资本

连锁企业面临的“大中命题”

曾几何时，“资本”一词对企业来说还颇为陌生，但现在，企业竞争的游戏规则已经改变，引入外部直接投资对企业发展起着至关重要的作用。(风险投资是指风险投资公司向成长性好、具有发展潜能的高新技术企业投入一定数量风险资本金，并派出熟知相关行业的职业经理参与企业的经营管理。为企业提供增值服务从而获得收益的过程。)

“好利来公司的自有资金够自己开店了，目前没有对外融资的需求。”好利来公司老板罗红曾经对外这样说。类似这样的声音，代表了国内相当一部分连锁企业对待资本的真实态度。

尽管国内连锁企业已经成为投资热点，截至2008年5月风险投资商投资国内连锁企业的案例已经超过70宗，但是这个数字和国内数十万家连锁企业比起来，相对比例仍然非常小。绝大多数连锁企业更没有深刻认识到资本对连锁企业的战略位置。

资本为何纷纷垂青连锁企业，或者说连锁企业为何纷纷引入外部直接投资?如果一家连锁企业不引入风险投资，这家企业会怎么样?

先来看一个经典案例——大中电器。

2007年12月16日，国美电器正式宣布以36亿元人民币接手大中。大中电器最终花落老对手国美电器。这个结局当初让人大出意外。大中电器起步比国美电器早5年、比苏宁电器早8年、比永乐电器早14年，最终却落到被后来者并购的命运。

这20多年间，国内家电连锁江湖龙争虎斗，风云变幻。多年前，有人曾向张大中建议按国美方式在香港买壳，但张最终没有把大中电器带到资本市场。游离于资本市场之外，大中电器不仅没有直接融资的便利渠道，更阻碍了其治理结构的升级和企业发展战略的调整。大中电器的上市问题久拖未果，在竞争激烈的艰难市场环境中卖掉自己一手创立的企业成为张大中无奈的次最优选择，落得了一个被吞并的“大中结局”。

“大中结局”的警示意义在于。没有借助外部资本尤其是直接投资，没有借助资本市场的力量更快地做大做强，是企业掉队、最终被并购的主要原因。“大中结局”的普遍意义在于，它不是一个孤立、单一的案例，类似情景和结局一定同样会在其他行业发生，比如天津的家世界连锁企业，以及前几年在各大城市倒闭的超市等等。

大中电器案例的经典性在于，它是资本时代国内所有企业尤其是连锁企业必须面对的一个命题，连锁企业应予足够重视。

连锁企业对待资本的态度

这几年国内众多连锁企业对待资本的态度大致可以分为三类。

首先是“强势派”，这些企业老总不仅企业做得好，企业已经达到了相当规模，而且自身观念也比较现代，意识到了资本对于企业的至关重要，自然也是各类投资机构拜访、争抢的对象。

其次是“着急派”，这些企业发展势头不错，老总也有事业心，不过并不了解现阶段投资基金的投资标准，盲目地为融资投怀送抱，主动推销企业。很多企业去各种投资峰会上换一大堆投资人的名片，基本没有用。

再次是“茫然派”，连锁企业的老总对资本时代的到来不敏感，感知得比较慢，还没有制定和实施资本时代的连锁企业发展战略。现在已经是一个资本时代了，“产业一产业”的发展模式已经非常传统、落后，“产业一金融一产业”的“产融互动”模式已经成为新的主流发展模式。这类企业所处的行业有好有坏，规模有大有小。

事实上，连锁企业对待资本的态度不止上述三类。显然，那些与资本结合的连锁企业拥有选择更好命运的机会和优势。

站在今天看未来，国内连锁企业会有四种迥然不同的命运：“全国王者”，全国性连锁巨头，只有极少数企业能实现这个梦想；“地方诸侯”，区域或省域性连锁巨头，少数企业能达到这个目标；“小老树”，永远长不大，维持或萎缩；“出局者”，遭到竞争对手的挤压、打击，甚至被挤垮。

在如今的资本时代里，如果国内连锁企业漠视资本、拒绝资本，不仅得不到资本的支持，反而会遭到资本的挤压和打击。连锁企业应在适当时候快融资、早融资、融好资，与资本共舞，乘着资本的翅膀，早日实现自己的商业理想。

资本如何决定连锁企业的命运

著名经济学家诺斯指出：在一国的各种制度安排中，金融制度的差异很大程度上决定了国家间或地区间产业生产率和国际竞争力的优劣地位。对于一个国家来说，这句话可以简单地概括为“金融强国”。事实正是如此，美国是当今世界经济最强大的国家，同时美国的各类金融机构也一直雄踞世界同业的霸主地位。

事实上，诺斯的这个观点也同样适用于企业：金融制度的差异和金融资源的多寡很大程度上决定了企业之间或不同行业之间生产率和竞争力的优劣地位。

在资本时代，企业竞争的游戏规则变了。引入外部直接投资来发展企业成为主要变化之一。如果一家企业不引入风险投资，它就不可能快速做大，也不可能率先上市，就无法通过更具竞争优势的金融资源和金融制度来给企业提供最大的推动力。反而将沦为其他企业打击或者并购的对象。

连锁企业需要天然地和直接融资结合，这更多是由于连锁企业的业态特性决定的。连锁企业在发展初期没有多少固定资产，无法通过抵押来获得银行贷款；单纯销售型或者以销售为主的连锁企业，本身并不主要生产产品，业务的科技含量并不高，无法获得政策性贷款和真正的风险投资。这决定了连锁企业是直接投资“天然的投资对象”之一。

资本决定连锁企业命运，其主要表现在大笔外部直接投资的进入，可以使以上市为导向的企业发展和公司治理进入规范和现代的轨道；尽快抢占更多的店面、高级经理人等关键资源；迅速改变企业在同业的竞争态势，甚至改变行业的游戏规则等等。

在如今这样一个资本时代，企业之间是全方位的竞争，企业做得快、做得强。就必须依靠资本市场和更有竞争优势的金融制度。在金融、人才、管理、技术和市场这五个企业发展的因素中，人才是发动机和内部动力，而金融是企业发展的第一推动力。因为如果有了足够的金融资源和更好的金融制度安排。金融就可以换来人才、管理、技术和市场，从而迅速改变企业的市场位置和业界地位。