和黄３Ｇ连年亏损曙光难现 李嘉诚再食言“超人”亦失误

杜　舟

纵使李嘉诚有万般能耐，也有他玩不转的事。3G业务这一糟糕的赌注，带给了和黄100多亿美元的亏损，使得公司只能拆东墙补西墙，也让有“超人”之誉的李嘉诚一次次失信于大众——亏损还是盈利，这总是一个问题

一再亏损的3G业务，让和记黄埔（下称“和黄”）董事局主席李嘉诚苦不堪言！

日前，李嘉诚在集团周年晚宴上再次推迟了3G业务的扭亏时间表，预计公司全球3G业务将在2009年实现盈利。

但对于这句话，人们再也激不起兴趣，如同“狼来了”的故事听多了一样。在过去几年里，李嘉诚多次放言公司的3G业务即将盈利。只是，一向对人守信的李嘉诚，也有失信于人的时候。

自2000年捷足先登进入3G市场以来，和黄至少投入了250亿美元。虽然截至2007年6月，和黄全球3G用户数增加到1590万，但这些用户带来的收入，与庞大的投入相比，实在微不足道。过去几年，公司在这一业务上亏损了150亿美元以上。

和黄的3G业务何时能告别亏损，这是一个大问题，李嘉诚心里也没有底——3G所带来的困难，超乎他的想象，包括手机终端的限制,沃达丰等通讯巨头价格战的打压以及ARPU值(人均消费贡献率)的下跌等。

2007年上半年，和黄3G业务亏损了113亿港元，丝毫看不出盈利的迹象。而整个和黄的盈利，主要靠出售印度市场的2G业务所带来的现金流，此外，另一大支柱就是公司在内地的房地产业务，每年为公司创造上百亿元的利润。但和黄囤地牟取暴利的行为，已经遭致了媒体的揭露，并因为大面积闲置土地8年之久，被东莞当地政府罚款近8000万元。

现在，能盈利的2G业务已经卖得差不多，而中国政府对囤地有了新的处罚措施，李嘉诚头疼的时候到了！

不过，相比2004年和2005年的巨亏，2006年开始亏损的额度有所收窄。而2007年，和黄展开了大量的增值服务，这一切都有利于聚集用户，也表明公司在3G业务上的坚持，是对此前公司有意出售欧洲3G业务传言的有力回击。

3G亏损难见底

2007年8月，和黄曾表示，预计公司的3G业务可于2008年实现收支平衡，并将进一步实现盈利。但李嘉诚日前在集团周年晚宴致词：“2008年和黄的3G业务将翻开崭新的一页，预计2009年即可实现盈利。”这也意味着，他将自己此前允诺的2008年实现盈利的计划，又往后推了一年。

其实，这已经不是李嘉诚第一次食言。2006年时，他同样说过，2007年公司的3G业务可以盈利。不过，向来以诚信闻名的李嘉诚，栽在了3G头上——3G所带来的麻烦，远超乎他的想象。

从和黄的业绩来看，3G业务还没有止亏的迹象。2007年上半年，和黄在意大利、英国、爱尔兰、澳大利亚、瑞士、丹麦以及奥地利等国家和地区的3G业务总计亏损了113亿港元，与2006年同期亏损119亿港元相差无几。

但从整个和黄来看，业绩不错。2007年上半年实现净利润287.6亿港元，2006年同期为188亿港元，净利润增长53%。不过，利润来源却有些尴尬，绝大部分是靠房地产暴利和出售印度2G业务获得的一次性收益。如果抛开这些因素，和黄将亏得一塌糊涂。

和黄持股69.22%的和记电讯国际在2007年5月完成了出售旗下印度业务Hutchison Essar的交易，并公布出售所得693.4亿港元。凯基证券首席营运官邝民彬表示，和黄在很大程度上受益于一次性项目。他担心和黄未来能否保持高速增长，虽然3G业务在改善。

2007年，和黄的3G用户增长迅猛，截至2007年6月底，已经达到1590万户，在英国、爱尔兰、 澳大利亚、瑞典、丹麦和奥地利等国家和地区展开3G业务。但与此同时，它的ARPU值也在持续下跌，至2007年上半年的44.74欧元。这主要是欧洲电信运营商大幅降低了电话资费，让和黄不得不采取跟随策略。

自2000年以高价获得欧洲3G牌照后，和黄业绩就开始受3G业务拖累，几乎每年都要依赖出售资产、会计安排等手段来填补亏损。退出Orange两个月后，和黄在2000年向英国政府支付44亿英镑购得3G牌照，此后便负债经营，2005年净亏损13.7亿英镑。

虽然和黄已在10多个国家和地区拥有3G牌照，覆盖欧洲大多数国家，但高额的牌照费以及网络铺设产生的费用，在用户规模不够的情况下很难摊平开销。而更糟糕的是，受制于手机终端、下载速度慢等缺陷，和黄的3G服务并没有获得消费者认同。

李嘉诚原本设想3G中的高利润来自于消费者对高级别语音、图像等多媒体内容的处理、传输的需求，但目前看来，这部分内容似乎没有足够的诱惑力。在沃达丰的价格战影响下，原本走高端路线的和黄，最后却不得不选择大规模降价以赢得市场。

饮鸩止渴

7年前，眼光超前的李嘉诚满怀信心地投资3G；7年后的今天，李嘉诚却为深陷3G业务巨亏泥沼而苦恼不已。而为了弥补亏损，李嘉诚即使出售了印度的2G业务也无济于事。

李嘉诚是一个既稳健又冒进的人，在2G业务赚得盆满钵满的时候，他敢于陡然转向3G。所以，他在市场高位时出售了欧美的2G业务(英国的Orange和美国的Voicestream)，获得了充裕的现金。1999年2月，他以146亿美元将Orange出售给德国曼内斯曼(Mannesmann)，这项交易帮助和黄实现了150亿美元的创纪录年度净利润。

在3G上，和黄这几年至少投入250亿美元。这项投入就像一个无底洞，短期内盈利希望渺茫。更糟糕的是，李嘉诚为了下赌3G，卖掉了大部分盈利能力较强的2G业务。

从过去几年看，2G业务一直是和黄电讯的主要支撑。而卖掉印度2G业务，被证明是一个失败之举。目前，印度的无线市场发展速度高居全球之首，从最近几个月的新增用户来看，每月都在800万以上，目前手机用户约有2.3亿，也就是说，印度每年的新增移动用户大概有1亿。

印度电信管理局的官员最近表示，目前印度有11亿人口，到2010年，印度的手机用户数将达到5亿。和黄放弃这样一个市场，等于放弃了源源不断的利润。

但李嘉诚不缺钱，和黄2007年上半年的净利润达到287.6亿港元。不过，李嘉诚的盈利除了变卖资产，其他的支撑点主要靠地产和码头，其中地产是其利润的主要来源。以内地为例，他拥有大量的地产。但李嘉诚购下地块后一般不及时投用，有的一捂就是七八年，甚至十多年。

以和记黄埔在上海的囤地为例，2001年9月以3.9亿元的价格从古北集团手中购得御翠豪庭所在的上海古北新区1区14号地块。当时的楼房价仅2000多元一平方米，而它2007年出售时，这里的房价已经达到3万元/平方米。和黄在成都的囤地也被炒得轰轰烈烈，有媒体报道称，仅它2005年后在成都购买的土地，放置到2007年就有40多亿元的溢价。据估计，李嘉诚每年从内地地产获利上百亿元。

但为此，李嘉诚背上了一个“骂名”——李嘉诚靠大量囤地牟取暴利。2006年，和黄在东莞因闲置近140万平方米的土地长达8年，被当地国土局罚款7915万元，这也成了广东有史以来因为囤地被罚款最重的。

用地产暴利填补3G的亏损，和黄尚能支撑。但最近政府新政出台——土地闲置一年按底价20%征闲置费，这可能会让李嘉诚头疼。或者，一旦地产进入寒冬，而3G又没有起色，那么和黄将遭遇沉痛的打击。

发展新业务

2007年，曾有媒体传出，一旦和黄3G再无法盈利，它则有可能退出欧洲的3G业务，但李嘉诚对这一说法作了否定。

过去一年，和黄大力推行新业务，其力度之大，连沃达丰这样的巨头也不能比。因此，从这些动作来看，和黄并未打算退出。

2007年上半年，和黄“3”在英国推出了一项音乐视频下载业务，这项业务允许用户从大型或独立唱片公司处获得内容。GrooveMobile公司的移动音乐商业平台为这项业务提供支持，它表示与“3”合作的好处之一就是，对方经营的是单一的3G业务，用户进行音乐视频下载所用的时间能够得到很好的控制。相比之下，Orange却同时拥有2G和3G业务，不及“3”专一。

2007年8月，和黄在英国宣布，公司将在自己的手机门户网站上提供Google搜索和地图服务。之前，它还和雅虎签署协议，将雅虎搜索集成到了手机网站中。通过这些合作，可以提高手机用户的忠诚度。

而仅过了3个月，“3”公司又在香港推出了一项不受限制的移动音乐下载业务。签约这款业务的用户每周支付12港元就可不受限制地接入到环球、索尼、百代和华纳等大型唱片公司的歌曲目录，同样也可以接入到非指定的独立唱片公司的歌曲目录。

此外，它还在英国与Skype合作推出一款手机，在手机中将内置Skype客户端软件。 用户既可以通过传统的移动网络拨打电话，也可以通过登录互联网，使用Skype软件拨打免费的网络电话。“3”公司与Skype的合作，有着深远的意义——在英国移动通信市场，“3”公司一直处在沃达丰的打压之下。此举有望为和黄带来不少3G用户，并成为对付沃达丰的“杀手锏”。

但也有分析师认为，这种移动网通话和网络电话结合的模式能否赢得市场份额，还要看竞争对手的反应，沃达丰、西班牙电信公司等将会以降低通话费作为应对。

同时，也应该看到，不仅仅是李嘉诚和他的和黄玩不转3G，就连沃达丰这样的世界一流电信运营商，也会在3G上栽跟头。尽管它在有步骤地进行3G业务扩张，但在日本竞争失利并最终退出这一市场，加上此前收购德国Mannesman公司带来的损失，让沃达丰从2005年开始一蹶不振。

可以肯定的是，和黄3G增值业务的开展，无疑走在世界前列，其付出的努力，也取得了一定成绩。现在，虽然公司的3G业务依然没有摆脱亏损，但幅度已有所减少。