别拿“股权分置”说事

赵仕仁

为什么会有这样的事？铺天盖地舆论把目前股市的危机症结指向股权分置。管理层中的一些人，也借股权分置问题来掩饰政策不力，转移投资者的视线。

造成中国股市危机的最本质的原因是什么？

第一，银证分离、债证分离，切断了股市的资金供应渠道，在高速扩容的冲击下，造成了整个市场资金链的断裂。

国外股市，包括香港股市，都是搞混合经营的，银行资金买股票是天经地义的事。但是，在口口声声要与国际成熟股市接轨的中国股市中，银行资金是严禁进入股市的，居然还被定性为违规资金。

而且连债市（包括国债）也被禁进入股市了。当大盘股蜂拥上市、增发接连不断，市场的资金链就发生断裂，股价连续暴跌，中小投资者更是蒙受重大损失。

回顾十多年来的股市，离不开资金推动，但为什么不让闲余资金十分充沛、找不到合适的投资渠道、而向企业贷款又屡屡造成坏账的银行资金来股市投资呢？国有资金不准进入股市，却总让民营资金和个人资金进股市送死。

第二，不顾以往管理层的股市政策，不顾投资者的历史高成本，盲目提倡股价向国际接轨，造成整个市场“价值失盲”，信心崩溃。

难道不是？中国股市被海归和QFII牵着鼻子转，全然不顾中国投资者为中国的改革开放、国企扭亏作出的重大贡献，也不顾中国投资者历史上付出的高成本，在市盈率和股价上，一退再退，一让再让，还不断地以国有股全流通恫吓投资者，而管理层中至今没有一个人敢理直气壮地说：“18倍市盈率的中国股市有投资价值”，这不是负责任的管理层应有的态度。

索罗斯曾说：“市场最恐惧、最憎恨的是不确定性”，中国股市的最大问题在于价值中枢的不确定性。这４年来，投资者的财富正是在不确定性中一天天缩水，甚至有人比喻为“抄家”，倒也一针见血。

（作者系国务院发展研究中心副研究员）