网站并购：知本对资本低头？

鲍丹禾

当ChinaRen被搜狐购并被炒得沸沸扬扬之后许久，曾经一度显赫的ChinaRen，在人们的记忆中开始淡化，很多人认为这个品牌由此消失。尽管至今，ChinaRen的广告牌仍矗立在国家图书馆前，但人们只把它当作昔日黄花留下的遗迹。其实不然，知情人明白，搜狐CEO张朝阳承诺，并购之后仍保留ChinaRen的品牌，而且搜狐将改叫China狐。

一个多月来，互联网行业最引人注目的事莫过于网站并购，即使是地铁里的报贩也知道网站并购的新闻是那一天里最重要的卖点之一。从Tom网站欲收购163.net,到联想以3亿巨资入主赢时通，再到搜狐并购ChinaRen，种种迹象仿佛在告诉人们，网站发展的战国时代已经接近尾声，合纵连横的新时代就要来了！

并购也是资本退出通道

当初陈一舟等人创建ChinaRen的时候，也是想和其他门户网站一样在纳斯达克上市，然而网络世界的瞬息变化却使得ChinaRen独立上市的梦破碎了。4月以来，纳斯达克一路走跌，表明人们对高科技股的认识越来越理智。一年前，股民们对高科技股显然知之甚少，以为只要投资高科技股就必然收益，事态的发展令他们越来越清醒，一家网站把蓝图画得再美也没用，如果迟迟不能赢利，谁还会有耐心？

尽管陈一舟说ChinaRen不是因为资金短缺的缘故被搜狐收购，但又有消息说因为ChinaRen独立上市的希望渺茫，其投资方之一高盛已不愿再继续追加投资，可有道是“柳暗花明又一村”，搜狐这一并购，ChinaRen就等于间接上市了，作为买方的搜狐也不吃亏，熊市时的收购价只需3000万美元，要是在牛市的时候收购，那该有多高呢？

更多的网站没有ChinaRen这么幸运，上市仿佛成了天上的月亮可望而不可及，风险投资商对他们也越来越没耐心，兜里的钱是一天比一天少了。那些昨天还被投资商们看好的商业模式陡然间变得苍白无力，人们针对B2C的模式认为，网上销售成本并不比网下低，有时甚至更高，所以以为B2C的模式就可以节约成本的想法，现在看来并不实际。至于时下所风行的B2B模式，业内人士认为，三年后再来看将是非常幼稚的。

据美国风险投资协会提供的报告，今年二季度，美国民间风险投资投在互联网基础建设上的资金达92亿美元，比一季度的62亿美元高出49%，与之相反的是，投在电子商务方面的资金为29亿美元，比一季度的52亿美元低了44%。由此可见，投资商的投资方向已然发生了改变。如果我们把网络业看成是一台机器的话，那么在投资家的眼里，这台机器的螺钉和螺母更为重要，机器外表的油漆是否美丽、光滑，则是退居其次的问题了。

美国投资商的投资方向一变，中国的市场也会有所反应。旌旗席殊网络公司的原CEO许晖作为业界一位有深刻投资背景的经理人，愤然离开席殊公司，也从一个侧面反映了投资者的态度。

众所周知，资本介入的实质就是获得回报，即在适当的时机通过一定的退出机制退出。有专家说：“在风险投资的退出机制中，30%通过上市，还有70%是要通过并购才能实现。”对于中国的网站来说，上市已几无可能，不走并购之路又能奈何？

知本家的一枕黄粱

几乎在搜狐与ChinaRen握手的同时，广东证券股份有限公司成功收购盛润stock2000财经证券网站，收购包括stock2000品牌、原有ICP业务及原盛润公司网站的工作队伍。广东证券作为国内首家收购著名财经网站的证券公司，直接购买了原盛润公司属下的网站，在高起点上发展自己的业务确实是非常明智的举措。

由于网上证券委托交易是一种全新的投资理财模式，对于传统证券业的经纪业务不啻为一场革命，所以，广东证券收购stock2000颇有些刻不容缓。

stock2000又得到了什么呢？“盛润把它的网站卖掉，是找到了一条好的出路。”中华创业网的总经理杨戈说。“证监会规定，网站不能做网上证券交易，这就堵死了所有证券类网站的路，现在的证券类网站可以说非常迷茫。因为显然的一点是，证券类网站单单提供信息是不可能赢利的。盛润将网站买掉，就为网站找到了赢利的饭碗。”

盛润老总宣称将来他们会专心做ASP，那么做ASP最重要的是中立，不能偏向某一个券商，否则极容易造成冲突。盛润如此做法倒也十分恰当。

同为证券类网站排名前列的赢时通网站也被收购，财大气粗的联想以近3亿的资金成了它的大老板。联想把这看成是“快速获得财经领域技术、人才及市场资源”的办法。赢时通是国内首家以SMS（Short Message System）的技术提供手提电话买卖股票的企业，以SMS 连接证券用户，补充了ISP接入互联网以外的信息。联想此番行动，是要将财经领域作为公司发展垂直网站的重点之一。联想执行董事兼高级副总裁杨元庆说，公司会考虑继续发展有潜力的业务，如财经、教育、旅游——这些可都是业内人士认为做网站最有赢利可能的点，看来联想的胃口还真不小。

“在未来的一段时间里，网站收购的频率还会加快，这是很正常的现象。应该说并购对双方都有好处。”8848董事长王峻涛说。的确，网站收购为双方都找到了一个新的发展契机，小网站从此有了靠山，大网站则把握了新的经济增长点。

在国内还有很多小网络公司生活在困惑之中，他们甚至不知道自己终日所做的工作有何意义，或许，业界的并购风潮，既让他们有点惴惴不安，又让他们怀着一种期盼——赶快被收购，拥有一个新开始的期盼。

IT界的游戏玩到这份上，一个真理也越来越明显：无论多么美妙的赢利图画，无论多么无懈可击的想法，如果无法带来利润，那么谁也不会支持你。在知本与资本的较量中，败下阵来的是前者。[JY]■